永州高建华公司专注于电源领域，主要从事开关电源产品的研发、生产与销售。公司作为快速发展的开关电源企业，致力于为客户提供可靠、高效、智能的开关电源产品。

　　目前，公司主要从事开关电源产品的研发、生产与销售。公司主要产品包括电源适配器、服务器电源和其他电源等，公司产品广泛应用于办公电子、网络通信、安防监控、智能家居、新型消费电子设备、数据中心、动力电池设备、纯电交通工具、化成分容设备等众多领域。

　　2023年上半年，全球经济发展环境复杂且多变，消费需求恢复逊于预期。公司始终坚定信心，深耕开关电源行业，围绕发展战略目标，进一步聚焦主业，不断优化主营业务及产品结构，盈利能力稳步向好，整体保持稳健和高质量发展的态势。

　　收入方面，报告期内公司实现营业收入12.95亿元，同比下降4.85%。全球消费环境持续不景气的情况下，各领域需求陷入疲软状态，公司电源适配器和电动工具充电器受消费电子市场需求下行拖累，是造成上半年营收同比下降的主要原因。公司在2023年第二季度实现了营业收入同比和环比正向增长，盈利能力同比和环比均实现增长。服务器电源第二季度营收和毛利率环比快速增长。

　　毛利方面，报告期内公司毛利额达2.51亿元，同比增长24.32%；毛利率为19.40%，同比增加4.55个百分点。公司通过积极优化客户及产品结构，提升高价值量产品的出货占比，有效推动毛利率提升。此外，美元汇率走高、原材料价格回落等因素对公司上半年毛利率水平产生了积极的影响。

　　费用方面，报告期内公司费用额为2.32亿元，同比上升20.53%；费用率为17.92%，同比增加3.77个百分点，主要原因为研发费用和财务费用同比增加所致。上半年管理费用为9,046.28万元，同比下降4.03%；管理费用率6.98%，同比微增0.06个百分点。上半年研发费用1.12亿元，同比增长23.81%；研发费用率8.63%，同比增加2.00个百分点，公司持续加码研发投入，进一步提高在开关电源各产品领先的技术水平和竞争实力，为业务长期稳健发展提供动力。财务费用为-351.21万元，主要原因为美元汇率走高，汇兑实现收益。

　　EBITDA方面，报告期内公司EBITDA为8,676.43万元，同比增长12.94%，主要为公司总部升级战略及产能扩充所投入的固定资产逐渐体现，包括新建厂房及产线建设等。

　　净利润方面，报告期内上半年实现净利润为708.01万元，同比上升33.67%，净利率为0.55%；剔除股权激励费用影响后，经营性净利润为4,710.42万元，同比增加21.94%，经营性净利润率为3.64%。2023年第二季度，公司实现净利润578.53万元，环比增长346.84%；单季度净利率0.75%，环比增加0.50个百分点；剔除股权激励费用影响后，第二季度的经营性净利润为3,905.00万元，环比增长384.84%，经营性净利率为5.03%，环比增加3.48个百分点，公司盈利能力在第二季度实现快速恢复。

　　公司电源适配器业务布局覆盖3瓦~400瓦，应用领域广泛，主要应用包括办公电子、网络通信、安防监控、智能家居、新型消费电子设备等领域。公司电源适配器业务发展多年，现已成为公司最成熟且稳定的基本业务。

　　报告期内，全球经济与消费环境仍未出现明显回暖，电源适配器业务营业收入为8.14亿元，同比下滑13.59%；报告期内，电源适配器业务毛利额达到1.56亿元，同比增长26.28%；毛利率为19.21%，同比增加6.06个百分点，主要系公司产品结构改善、运营效率进一步提高，叠加美元汇率走高、原材料上涨压力有所缓解等因素影响。

　　2023年上半年，公司持续深耕电源适配器业务板块各下游领域现有客户，不断提升供应份额，优化产品供应结构，提升高单价产品占比；同时凭借技术、品牌及经验积累，公司不断突破和拓展新客户资源，积极运用自身优势扩大市场份额。2023年第二季度，办公电子电源适配器、网络通信电源适配器和安防监控电源适配器的营业收入实现环比正增长。

　　报告期内，公司持续积极开拓新兴场景的电源产品，现已成功研发、生产并交付了的智能家居及无人机等新型电子领域的电源适配器业务订单继续实现快速增长，出货量明显上升。

　　凭借多年的积累，公司的电源适配器研发技术已处于行业领先，并在市场拥有良好的品牌效应和客户口碑。公司将在千亿级开关电源的庞大市场中，继续横向拓展更多品类，纵向深耕以获得更多客户份额，同时持续提升经营效率，多举措提升市场竞争力与经营抗风险能力，实现电源适配器业务稳健发展。

　　服务器电源是公司的长期发展战略重点之一，公司多年来持续投入研发，充分了解客户需求，加大与客户合作与研发的力度，增加了产品类型，并大力进行技术平台储备。

　　在产品类型上，公司的服务器电源产品包括通用型服务器电源、高功率服务器电源，以及网安、通信及其他数据中心电源。在高功率服务器电源方面，公司已有包括800W-3200W全系列CRPS电源、1300W-4000W高功率风冷服务器电源、1600W-3500W分布式浸没式液冷服务器电源以及30KW集中式浸没式液冷服务器电源等核心产品，主要应用于数据中心的边缘计算服务器及人工智能服务器、存储器、交换机、5G微基站等。公司目前在服务器电源的技术水平、产品质量、服务响应速度等均处于国内领先地位，可以充分满足不同客户的定制化需求。报告期内，国内服务器市场结构分化，AI服务器需求更旺盛。公司加大力度推进新客户拓展，根据市场需求和技术储备，优化服务器电源产品结构，业务经营维持向好的态势。

　　2023年上半年服务器电源营业收入整体达到2.80亿元，同比增长20.21%，对营业收入贡献的比例继续提高，保持快速增长态势。

　　报告期内，服务器电源业务毛利额达到5,517.87万元，同比增长31.93%；毛利率19.74%，同比上升1.75个百分点，主要得益于公司坚持提升技术水平，提高产品附加值，报告期内的高价值量服务器电源产品出货占比进一步提升，产品结构持续改善，盈利能力持续优化。

　　公司针对不同的客户需求，研发和定制不同的产品，并制定相应的竞争策略。公司积极把握国产替代机会，继续保持成本领先优势，持续挖掘原有和新增客户需求。在通用型服务器电源领域，公司捕捉服务器功率提升，主流服务器功率提升至800W和1300W，人工智能服务器、边缘计算服务器的功率逐步提升带来的增量机遇，持续提升客户份额。在高功率服务器电源、浸没式液冷电源领域，公司持续研发投入，已通过核心客户的认证。公司高功率服务器电源能够应用于大模型AI服务器，研发技术和产品已处于国内领先水平，比肩国际高端水平，是市场上少数能够实现高功率服务器电源量产的电源供应商。公司在上半年已陆续为浪潮、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等客户出货，高功率服务器电源第二季度收入占比服务器电源业务约17%，同比环比均大幅增长。同时，公司积极拓展海外市场，在中国台湾、美国都建立销售队伍，推进导入海外客户，包括北美头部云厂商，目前已经和不少头部企业顺利建立联系。

　　未来，在大模型AI服务器出货量的增长下，AI大模型服务器GPU芯片的配置数量与功耗较传统服务器大幅增加，对服务器电源在内的电源基础设施提出更高的要求，推动电源产品进一步向高功率、高效率、高密度的方向迭代。优秀的高功率服务器电源产品、浸没式液冷电源解决方案有望更加获得云服务商、AI服务器制造商等下游客户的青睐，公司已提前在相关领域进行技术储备，为更大的发展机遇做好准备。公司将继续开拓市场与扩大业务规模，紧抓新一轮AI产业变革带给服务器产业链升级的新机遇，加强与头部客户的深度合作，在数据中心算力扩张以及国产替代的需求进一步明确的背景下，顺应数据中心绿色低碳和高密度的发展趋势，加快推进产品向高功率密度、高转换效率布局，不断拓展多种功率平台的电源软硬件设计，开发适用于多种设备和多个终端需求的产品。

　　公司坚守电源行业，围绕电源技术不断开拓新应用领域，包括锂电类电动工具及家电充电器、工业充电机、纯电交通工具充电器、化成分容设备电源等。

　　报告期内，公司其他电源业务营业收入为1.97亿元，同比增加7.39%。主要是由于受宏观经济下行等综合因素影响，全球电动工具的市场需求未见好转，对公司电动工具业务继续造成干扰，但公司在便携式储能设备、电动两轮车及三轮车等领域的动力电池充电器等业务的订单开始增加，营收规模实现高速增长，对业务增长的贡献明显。

　　报告期内，其他电源业务毛利额达3,417.64万元，同比增加6.43%；毛利率为18.67%，同比基本持平。

　　在锂电类电动工具及家电充电器领域，公司除了稳固在客户中的原有供应占比外，通过项目经验、产品质量、产能配合、交付能力等不断拓展已有客户的新项目及新市场，实现业务板块平稳发展。公司投入开发的新产品在客户开拓上取得初步成效，便携式储能设备、电动两轮车及三轮车等领域的动力电池充电器、化成分容设备等业务进展良好。

　　未来，公司将积极调整经营策略、降本增效，并不断优化产品结构，加大在电动工具及家用电器领域的新客户与项目开拓。同时充分利用技术积累，积极进行产品延伸，不断拓展新的应用领域和群体。

　　公司采取“集中采购”的模式。公司采购的原材料主要包括半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳等，公司结合现有订单、市场部预期及库存物料等因素综合预测未来一段时期的采购需求，进行集中采购，并制定了《合同管理规定》、《供应商付款管理制度》、《采购控制程序》、《原材料、外协供应商管理控制程序》、《进料试验和检验控制程序》等管理制度。

　　公司的生产模式以销定产，即根据订单安排生产。公司生产计划部门对生产进行总体控制和管理，及时处理订单在执行过程中的相关问题，保证生产计划能够顺利完成。公司生产部门根据生产计划，组织、控制、协调生产过程中各种具体活动和资源，以达到对质量、产量、成本控制等方面的要求，完成生产计划。公司以自主生产为主，存在少量的外协加工和劳务外包。

　　公司销售模式分为直接销售和贸易商销售，公司不存在授权经销业务模式。公司销售以直接销售为主，存在少量贸易商销售。公司直接销售是指向终端品牌商直接销售和向电子制造服务企业直接销售；贸易商销售是指公司与贸易商签订销售合同，贸易商客户在有采购需求时直接向公司下达采购订单，采取买断方式与公司交易。

　　公司通过多年的研发积累，已建立较完善的研发体系及系列产品研发标准，在此基础上，以客户需求为导向，面向不同的细分市场领域，为客户提供定制化产品。通过标准系列—定制化产品—区域性安规认证的分层研发模式，兼顾研发效率与精细度，不断丰富相关的产品种类，在满足客户的个性化需求的同时获得利润的新增长点，提高了客户的满意度和粘性，提高公司的综合竞争力。公司研发流程主要包括RFI、立项评审、EVT、DVT等研发设计阶段，以及PVT等生产测试阶段。二、核心竞争力分析

　　公司业务注重全球布局，积极开拓全球市场，参与国际市场竞争。报告期内，公司境外销售客户包括LG、HP、沃尔玛、谷歌、Roku、Honeywell、Technicolor、Sagemcom、TTi等；境内知名客户包括浪潮、大华、海康、和硕、星网锐捷002396）、富士康、比亚迪002594）等。

　　知名客户对供应商考察要求较高，公司在质量控制、技术创新、成本控制、交付及售后服务等方面表现均得到客户充分认可，经过长时间及严格的认证、测试过程，公司已与知名客户达成稳定的合作关系，客户粘性高。

　　随着下游市场集中度提高，市场逐渐倾向具有质量管理优势、生产规模优势和较高研发能力的电源制造企业。公司将不断夯实原本的优势，提高研发技术能力水平、质量管理水平、扩大生产规模、增进内部管理水平。

　　公司始终把产品品质放在第一位，电源产品质量关乎电子设备的稳定性和使用者的安全性，同时公司下游客户大多为全球知名电子产品制造商，对电源品质有着严格的要求，因此，公司致力于完善自身的质量管理体系，强调全面质量（TQM）品质管理思维，专门设立品质中心，在研发、采购、生产、外协、售后等环节均设立了严格的质量管控措施。

　　公司凭借产品的优秀品质，得到了下游知名客户认可，彼此建立了长期稳定的合作关系。此外，公司先后获得第二届“深圳质量百强企业”、“深圳市质量强市骨干企业”、“深圳2017年度质量事业贡献奖”等荣誉称号。

　　公司在对电源产品品质的长期坚持下，业务广泛覆盖全球多个国家和地区，产品获准准入国际市场的资质，通过诸如中国CCC、新加坡PSB、韩国KC、日本PSE、墨西哥NOM、南非NRCS、美国UL、美国FCC、德国GS、欧盟CE、印度BIS、俄罗斯EAC等多国和地区的产品安全及电磁兼容认证。

　　公司深耕电源领域多年，具备多学科的深度研发能力，擅长整合多领域技术进行综合研发创新。公司配置有全功能、全方位的研发与产品综合性实验室，产品技术参数均可实现自主设计、检测、实验，保证了研发速度与品质标准。

　　公司在深圳、杭州、上海、美国等地设有研发中心，能更高效配合客户，提升公司整体研发服务水平。依托高水平的专业技术研发团队，公司的技术创新实力不断增强，截至2023年6月30日，公司累计获得11项发明专利、152项实用新型专利、30项外观设计专利、69项软件著作权。

　　公司根据电源产品的市场特性及技术特点分别建设多个研发团队，精准服务客户，确立从平台化标准品到精准定制化的研发策略，以客户精确需求研发立项，研发部门执行“技术指标-市场回报”双轴管理，技术方案由研发负责人管理，市场回报由业务负责人管理，在业务团队的协调下，公司研发团队直接对客户负责，达到技术创新与市场机制的平衡。为更好地服务客户，并提升公司的品牌影响力，公司进一步完善研发内部体系，分设项目研发和预研团队。项目研发团队在跟踪客户需求的过程中不断完善现有产品性能，提升客户的合作意向，及时捕捉客户项目需求并反馈给预研团队。预研团队负责跟踪行业最新技术动态，并结合客户提出的新需求，进行前瞻性的技术攻关和技术储备。有助于公司联合产业上下游变化进行分析并调整方案，促使公司不断保持研发技术保持领先，并能将创新的技术应用到实际有效的产品中，加速项目研发团队争取客户进而推动销售增长，获得市场回报。两支队伍互相协作，形成良好的技术和信息循环，增强公司在研发上的综合实力。三、公司面临的风险和应对措施

　　开关电源产品应用领域广泛、市场容量大，生产企业相对较多。公司凭借技术创新、质量控制等优势，经营规模不断扩大。一方面随着国际产业转移的进一步深化，行业技术的快速发展，全球分工体系和市场竞争格局可能发生变化；另一方面随着宏观经济形势的影响，下游相关行业市场景气度可能存在波动，可能使得部分客户减少向公司采购，导致公司面临订单减少的情形。公司一直坚持对市场形势进行分析和评估，提前预判产业发展方向进而做出合理的计划与安排，紧跟行业发展趋势，同时加强市场开发，以市场增量来弥补可能存在的损失。

　　公司生产经营所需的主要原材料系半导体、电阻电容、磁性材料、线材、外壳等。报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比重较高。未来，受市场需求和宏观环境的影响，公司主要原材料采购价格可能存在一定的波动，进而导致公司产品销售成本、毛利率的波动。因此公司可能面临主要原材料价格波动对公司经营业绩带来不利影响的风险。公司将密切关注原材料价格走势，通过战略库存、集中采购、付款形式等策略减少原材料价格波动对公司的影响。

　　报告期内，公司出口业务主要采用美元、港币等货币进行结算，存在汇率波动的不确定性。公司存在汇率变化对经营业绩产生波动的风险。为应对汇率风险，公司将密切关注外汇行情变动，合理控制持有外币资产规模，加强外汇风险防范，根据业务发展需要选用合理的外汇避险工具，以降低汇率可能产生的不利影响。

　　报告期内，公司综合毛利率较为稳定，受部分材料价格波动、人力成本上升等因素影响，公司毛利率存在一定波动。未来若影响公司毛利率的因素出现较大不利变化，公司的毛利率可能存在进一步下降的风险。未来公司将进一步总结及优化，制定降本策略，深入落实相关有效措施，最大限度降低材料价格波动、人力成本上升所带来的影响。

　　如不可抗力因素发生，可能影响宏观经济，进而影响公司部分海外业务的发展。公司将持续关注外部环境变化，充分发挥自身优势，以积极的心态谨慎务实，创新应变。

　　惠誉评级将信用挂钩票据（CLN）的11个评级从“AAAsf”下调至“AA+”

　　已有67家主力机构披露2023-06-30报告期持股数据，持仓量总计1108.43万股，占流通A股28.35%

　　近期的平均成本为49.08元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。

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