艺正花 29346111月22日各大指数均以绿盘报收，上证指数、深证成指分别回调3.1%、3.5%，家居用品板块下跌2.7%，板块中有一家名叫乐歌股份的上市公司逆势飘红，最高上涨约7.3%，它究竟有什么看点呢？

　　乐歌股份是全球知名的智能家居、健康办公产品的研发、制造、销售商，主营智能家居、健康办公产品（升降桌、人体工学椅、升降台、电动功能沙发、智能电动床等）的生产销售，以及基于公共海外仓的跨境物流服务（头程海运、一件代发、FBA转运、海外仓储、售后托管、出口代理、供应链金融服务、独立站分销等），主要模式为跨境电商。公司利用线性驱动技术，根据人体工学理念，结合物联网和传感技术，为用户构建智能家居场景和健康办公场景下的各类创新型应用，成功推出了多款智能办公升降桌、智能家居桌、电动儿童学习桌等人体工学爆品。随着业务规模不断扩大，公司为赋能自身业务和服务广大中小外贸企业，延伸开拓了跨境电商公共海外仓创新服务综合体项目，涉足跨境物流行业。

　　公司的年度业绩顶峰处于2023年，该年扣非净利润、营收分别报2.5亿元、39亿元，增速分别为142.4%、21.6%。得益于公司智能家居、健康办公产品品类不断丰富，欧美相关消费需求整体向好、电商渗透率稳步提升，智能升降家居、健康办公产品渗透率持续上升，并且中国跨境电商品牌出海趋势不断加强，大幅提升了海外仓需求，上半年公司公共海外仓业务快速发展，实现收入8.5亿元，同比增长134.4%，占营业收入比重提升至35.1%，智能家居业务和公共海外仓业务实现双轮驱动。据2024三季报，公司扣非净利润略下滑8.6%至1.4亿元，营收大增48%至39.8亿元，其中营收创下了历史同期新高，体现了较强的经营韧性。近5年同期公司的扣非净利润和营收的复合增速分别高达30.4%、41.4%。

　　行业方面，在智能家居、健康办公领域，近年来颈椎病、腰椎病患病人群高速增长且低龄化趋势明显，以线性驱动升降系统为代表的健康办公和智能家居产品，能有效改善传统办公环境和居家生活方式，实现坐站交替式办公和养成健康生活习惯，在缓解颈椎病、腰椎病以及久坐导致的腰腹赘肉疼痛等职业病问题的同时，还能够达到提高工作效率、改善生活质量的目的。随着生活水平的不断提升，健康消费意识深入人心，智能家居、健康办公的需求持续增加，市场规模持续扩大，渗透率不断提升。Statista数据显示，2022年全球智能家居市场规模约1080亿美元，同比增长10.3%，预计在未来五年保持高速增长态势，复合增长率约为12.5%，2027年将增长至2330亿美元；全球智能家居渗透率从2018年的8.10%，增长至2022年的14.19%，预计2027年全球智能家居渗透率将增长至28.84%。全球智慧办公产品的低渗透率决定行业处于成长期，日益健全的法律、工会组织也推动了升降办公桌等智慧办公产品由可选消费品逐渐转向必须消费品。

　　跨境电商、公共海外仓领域，eMarketer数据显示，2023年美国电商渗透率为15.6%，有望在2027年上升至20.6%，相较中国电商市场47%的渗透率未来还有很大发展空间。伴随着跨境电商的迅速崛起，海外仓的需求被大量催生。海外仓作为跨境电商“最后一公里”的仓、配、退一体化服务模式的基础，必然在全球的布局越来越密，将成为支撑跨境电商新一轮增长的基础设施。

　　行业地位方面，公司拥有14年跨境电商运营经验及12年海外仓运营经验，境外线上销售规模领先于同行业公司，在亚马逊等电商平台的销量保持优势地位，自建独立网站“在全球线性驱动应用产品垂直类独立电商网站中处于第一梯队。

　　公司已成为线性驱动消费品垂直赛道领军者，核心品类如智能升降桌在海内外均居行业领导地位，海外品牌“FlexiSpot”两度荣获BrandZ中国全球化品牌50强，为家具类目第一名，“FlexiSpot”品牌升降桌在亚马逊、家得宝、沃尔玛、乐天、雅虎等电商平台升降桌品类销量排名第一；国内品牌“LOCTEK乐歌”曾获中国驰名商标等品牌荣誉，“Loctek乐歌”品牌升降桌在天猫、京东平台上市场占有率持续保持第一。

　　截至2024年8月初，公司在全球拥有17个自营海外仓，面积48.2万平方米。海外仓在为自身跨境电商业务赋能的同时，已累计服务778家外贸企业，其中不乏上市公司、中大件品类垂直类目的头部卖家等，头部效应、业务和自营海外仓的规模效应显现，行业地位不断提升，增强了跨境物流产业链上下游议价能力。公司海外仓已发展成为中大件品类海外仓服务企业中的头部企业。

　　研发方面，公司智能家居、健康办公产品均为自主研发和设计，拥有完整的自主知识产权，并进行了全球化的专利布局，搭建了深厚的技术壁垒，还主持起草了多项国标、行标，产品与技术创新能力行业领先。截至2024年6月末，公司拥有已授权全球专利1286个，其中已授权发明专利177个。此外，公司牵头组建了行业首个智慧大健康研究院，在电子工程、人工智能、机械自动化等多个领域进行前瞻性研究，并与浙江大学等多所高校开展产学研，确保研发能力和技术的领先性。

　　经过多年发展，公司先后获评国家高新技术企业、国家制造业单项冠军示范企业、国家工业设计中心、国家知识产权示范企业、国家服务型制造示范企业、国家级绿色工厂、国家级博士后科研工作站、国家企业技术中心、全国供应链创新与应用示范企业、国家绿色供应链管理企业等多项重量级荣誉。

　　产能方面，线性驱动升降系统作为公司智能家居、健康办公产品的核心部件，公司已在宁波滨海、宁波姜山、越南和广西布局4个制造基地，线性驱动升降系统产品的年生产能力超过200万套，生产规模处于全球领先。

　　公共海外仓业务方面，值得一提的是公司提前低成本储备了5000亩工业物流用地，未来通过自建海外仓，将降低运营成本，形成独有的竞争壁垒。

　　再融资方面，公司于2023年8月发布《向特定对象发行股票募集说明书》，将募资投入Ellabell海外仓项目及补充流动资金。最新披露的项目募资投资金额显示，两者分别报约3亿元、0.93亿元。

　　项目引入了一系列战略投资者，包括新昌源新创盈股权投资合伙企业(有限合伙)、广东恒健国际投资有限公司、张家港市金茂创业投资有限公司等5家机构。公司表示本次发行是加强海外仓业务布局，实现可持续发展的重要战略措施，将有利于丰富收入结构，扩大业务规模，增强核心竞争力、行业影响力、长期盈利能力、资金运营能力，提升股东回报，为未来快速发展奠定良好基础。

　　作为全球智能家居、健康办公行业龙头企业，公司凭借深厚的技术积淀，紧抓健康消费渗透率持续提升的广阔机遇，并且与海外仓业务构筑双轮驱动的优势，成为中大件品类海外仓服务头部企业，成长空间有望进一步打开。

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