方面代工，的 手机及智能可穿戴电子代工根本国内消费电子财产链公司具有优良，局也相对比力早VR 范畴布，份一 家独大目前歌尔股，垄断地位几乎处于。索尼、Oculus、三 星等厂商歌尔股份自 2016 年起办事于，Oculus 的 VR 头显独家供给索尼 PS VR、，市场拥有跨越 50%在 VR 拆卸营业， 产物拆卸龙头企业是全球 AR/VR。方面芯片，芯微 Rockchip 和全志 H8目前国内自产的 VR 芯片次要包罗瑞，有必然市场份额在中低端市场拥。

　　品端看从产，布第一款 VR 设备 PS VR索尼于 2016 年 10 月发，399 美元产物价钱仅 ，的用户体验结果具备很是优良，户喜好 的 VR 产物之一产物发布五年后仍是最受用，仅次于 Oculus Quest 22020 年四时度 PS VR 销量，名 第二全球排。业进入沉着期以来自 2017行，推出较为隆重索尼对新品的， 迟迟未能发布PS VR 2。博社文章按照彭，出 PlayStation VR 2索尼打算在 2022岁尾的假日季推， VR 的灿烂业绩将来无望延续 PS。

　　枢趋于不变行业估值中，经充实释放灰心预期已，渐具劣势行业对比。值方面看从 估，跌幅最高达 31.18%消费电子行业本轮较高位，摆布下降至 40-50 倍全体估值程度由 70 倍，30%-40%下降幅度达 。月份以来自 3 ， 40-50 倍摆布行业估值始 终连结在，枢趋于不变市场估值中，到充实释放灰心预期得。 10 月 14 日截 至 2021 年，（TTM）为 44.82 倍消费电子（中信）行业 PE， 24.39%分位位于近 五年市盈率，年以来的估值底部程度曾经处于 2020 。比来 看行业对，于电子板块其他细分范畴消费电子估值程度显著低，T 行业具有较大估值劣势且较传媒、计较机等 TM。时同，饮料板块比拟与医药和食物，46.25 倍、45.70 倍二者 PE（TTM） 别离为 ，史较高程度全体处于历，8.67%、78.78%为近五年估值分位的 6，全体处于低位消费电子行业，业估值劣势且渐具行。

　　订单转移和下流需求疲软导 致销量低于预期小结：市场对消费电子行业的担心次要为苹果，前目，已现边际改善迹象行业利空压制要素，起头 回升手机销量，的事务也并没有进一步延伸供应商被剔除苹果财产链，的合作还在进一步深切且部门龙头与苹 果。时同，预期曾经充实释放市场对行业的灰心，业处于低位目前 行，趋于不变估值中枢，值性价比凸显行业对比估，仍 处低位公募持仓虽，有增配趋向但二季度已，继续灰心将来不宜。

　　透率处于低位智妙手表渗，速增加阶段行业仍在高，漫空间上将来成。le Watch 问世以来自 2015 年 App，货量连结高速增加全球智妙手表出， 大数据按照旭日，出货量跨越 8600 万只2021H1 全球智妙手表， 32%同比增加，1300 亿元市值达 到 ，处于快速增加期智妙手表行业仍，出 货量将达到 2.39 亿只估计 2021 年全球智妙手表，到 3.65 亿只2022 年将达。率方面看从渗入，20 岁尾截至 20，达到约 6.16 亿只全球智妙手表保有量累计， 亿部的 保有量来说相较于智妙手机 60，到 10.26%目前渗入率仅达。比来看而对，ple Watch 渗入率相对较高美国 iPhone 用户的 Ap， 35%曾经达到，ple Watch 的比例只要约 10%而全球 iPhone 用户中佩带 Ap，大增加空间将来仍有较。

　　手机合作款式发生巨变美国制裁下全球智能。二季度 遭遇美国芯片制裁后自华为于 2020 年第，2020Q3 以来呈现断 崖式下滑芯片欠缺导致其智妙手机出货量自 。DC 数据按照 I，市场份额一度达到 20.0%华为手机 2020Q3 全球，不竭下跌随 后便，1 年二季度至 202，仅为 2.8%华为手机市占率，前五 之列跌出生避世界，绝大部门被苹果占领空出的高端手机市场，市场最大赢家成为高端手机，率一度达到 23.4%2020Q3 全球市占，超出跨越 3.5 个百分点比 2019 年同期。

　　信通院数据按照中国， 1-8 月2021 年，量 2.27 亿部国内市场手机出货，12.3%同比增加 ，中其，量 1.68 亿部5G 手机 出货，79.7%同比增加 ，销量驱动力成为手机。外此，果剔除财产链后自 欧菲光被苹，一步延伸迹象并没有呈现进，时同，one 13pro 订单立讯细密荣 获 iPh，S范畴的份额不竭提拔歌尔股份在苹果 TW，果的合作仍在进一步深切消费电子财产链龙头与苹，来估值修复行业或迎。

　　谷已过财产低，苏醒具备可持续性VR 行业强势。 年以来2018，焦点手艺的改革跟着硬件 设备，眩晕和纱窗效应的问题高刷率和分辩率处理了，素获得初步处理行业成长限制因，产物迭代速度加速头部厂商 VR ，渐走出 低谷VR 财产逐。 年行业迸发期有显著分歧与 2012-2016，和 VR 内容不竭丰硕配合驱动本轮苏醒次要由硬件机能提拔 ，入提高-设备体验感上升/内容持续丰硕-用户持续添加”的良性 轮回VR 行业曾经逐渐构成了“用户添加-设备开辟商 /内容开辟者收，较强可持续性本轮苏醒具有。时同，culus Quest 2 的问世跟着 Facebook 爆款 O，备出货量的快速增加极大的拉动了硬件设，2 全年销量无望达到 500-900 万台2021 年 Oculus Quest ，出货量冲破 1000 万无望带动全球 VR 设备，即将到来行业奇点。

　　入拉货旺季财产链已进，年全体出货量将达 到 2.3 亿部新机发布无望带动 iPhone 全。前目，备货积极苹果新品，进入保守旺季财产链曾经。8 月份月度数据按照台积 电 ，one 机型进入拉货旺季受益于苹果新款 iPh，374.3 亿新台币其 8 月营收 1，10.3%环比增加 ，11.8%同比增加 ，月汗青新高为同期单，高景气逻辑验证财产链。3 系列手机预售环境看按照 iPhone1，摆布时间苹果官网及各大电商平台全数售罄iPhone13 全系 手机预售一分钟，e 13 Pro Max 两款新机线 日期间iPhone 13 Pro 和 iPhon，场预期超出市，出货量将达到 0.85-0.9 亿部估计 2021 年新 iPhone ，量达到 2.2-2.23 亿部带动 iPhone 全体出货，约 13%同比增加。

　　立异升级全体合适预期iPhone 13 。置方面硬件配， 搭载5nm A15 仿生芯片iPhone 13 系列全系，50亿颗晶体管内部具有跨越1，度提拔50%CPU运转速，度提拔 30%GPU 运转速。观上在外，识别区域进行了相对应 的改良新款 iPhone 在面庞，进一步的削减空间占用有，少了 20%的占 用面积使得这四款机型的刘海均减。方面屏幕，ProMotion 自顺应刷新手艺iPhone 13 Pro 支撑 ，120Hz可支撑 ，显示屏幕内容可以或许更流利。有大幅提拔续航能力也，13 Pro 电池续航比上代长 1.5 小时iPhone 13 mini、iPhone ，Pro Max 续航比上代长 2.5 小时iPhone 13、iPhone 13 。

　　自岁首��年月起头回调消费电子行业，光 学光电子等电子行业其他细分范畴市场表示显著弱于半导体、被动元件、，根基未涨的板块是电子行业目前，行业有两方面担心次要源 于市场对，方面一，4% 上升至 2020 年的 97.4%国内智妙手机渗入率已从2012年的55.，时同，4G 手机立异周 期逐渐削弱伴跟着智妙手机手艺的前进和 ，期逐渐拉长用户换机周，出货量下滑国内手机，时同，i 机型的显示屏和电池容量较低因为 iPhone 12min，低于预期手机销量，出货量增速仿照照旧连结相对隆重市场对 2021 年手 机；方面另一，对苹 果公司话语权遍及较弱国内苹果财产链供应商企业，苹果供应链后欧菲光被剔除，转移较 为担心市场对苹果订单，值中枢全体下移从而导致行业估。

　　机出货量起头持续苏醒荣耀手机完全独立背工。片段供后自手机芯，品牌以求“断臂求生”华为 起头剥离荣耀，前目，为完全独立荣耀已从华，于受芯片荒影响二季度 受制，苏醒态势被打断手机出货量的，月份以来而 5 ，告竣计谋合作荣耀与 高通，开辟的首款高端产物 荣耀 50 系列并于 6 月份推出了基于骁龙芯片自主。前目，全面恢复对荣耀的供货上游供应链厂商已根基，入苏醒快车道荣耀手机已进。中其，的销量增加了 39%荣耀手机 5 月份， 了 27%6 月份增加，达达到 400 万部7 月份国内销量更是，3% 反超至国内第三的 9.5%市场份额也从 1 月份谷底的 。DC 数据按照 I，季度曾经重回第 五荣耀手机在本年第二，占率达到了 8.9%2021Q2 国内市，市场的 一大主线 微立异时代下将来荣耀手机的持续苏醒将成为，加价”拉动财产 链进入备货旺iPhone 新机“加量不季

　　是一，短暂降温后行业历经，动行业热度复兴字节跳动入局驱，市场短期驱动要素外延并购 或成。期来看但中长，升级是行业长 期驱动逻辑优良的 VR 产物的迭代，的推出将来无望成为引 爆 VR 市场的驱动要素特别是索尼 PS VR 2 以及苹果消费级产物。

　　比来看行业对，二季度增配的次要标的目的之一消费电子行业是公募基金。仓持股比例变更来看从 二季度基金重，源、医药、 纺织服装和消费电子公募基金增配的次要标的目的为新能，、8.05%、0.71%、1.31%二季度持仓比例别离为 11.32%，、0.71%、0.39%、0.28%公募基金增配比例别离为 3.08%。其他行业相较于，业增配比例尚小消 费电子行，全体仍处于低位基金重仓比例，有 较大增配空间距离汗青高位还。

　　片方面高端芯， 月发布 XR 芯片平台华为于 2020 年 5，码 能力的 XR 芯片推出首款支撑 8K 解，下代工仿照照旧受阻但在美国制裁。声学等零 部件范畴在显示屏、光学、，机端堆集的手艺劣势国内厂商借助在手，仍保有一 定的话语权在 VR 财产链中，用 Micro OLED 面板目前京东方已推出 VR/AR ，光学、瑞声科技等也有 VR 产物推出光学镜片、声学 供应商水晶光电、舜宇，零部件厂商供给新的增加动力VR 财产迸发无望 为相关。

　　成全财产链结构国内厂商已完，比力劣势较着且代工范畴。财产 链来看从 VR 全，有完整的结构国内厂商已拥，中在硬件范畴但劣势次要集，要被海外厂商节制软件范畴 则主。前目，备厂商已具有必然实力国内 VR 零件设，球出货量位列前三Pico 头显全，都有 C 端消费级产物推出大朋（DPVR ）与华为也，s 和索尼等比拟但与 Oculu，大差距仍有较，部件细分范畴而在代工和零，有较着比力劣势国 产厂商则拥。

　　头方面摄像，全新超广角镜 头、和光圈iPhone 13 采用。体上看但整，过往产物比拟于， 立异性升级 并不大iPhone 13，市场预期根基合适。布的 iPhone 14有较多等候目前市场对苹果 2022 年即将发，ne14 将打消刘海新款高端版 iPho，ace ID采用屏下 F，置摄像头采用前，新款 iPhone 全数机型以至无望扩大至 2022 年， 年推出首款可折叠智妙手机同时苹果无望于 2023，具有必然的立异预期iPhone 新仍。

　　中其，机的主力品种作为无线耳，在 2021 年第二季度首 次履历了下滑AirPods TWS 耳机设备出货量，耳机出货量为 1500 万台2021Q2 苹果 TWS ， 25.7%同比下降了， 1.1 亿部降低至 7500 万8500 万之间估计 2021 年 AirPods 系列的产量将由，增速放缓的次要要素成为 TWS出货量。是但，率方面看从渗入，DC 数据按照 I，S 无线%全球 TW，处于较低程度行渗入率仍。来看细分，ds 渗入率已超 50%虽然苹果手机 AirPo，耳机渗入率仍不足 20%但安卓系手机 TWS ，漫空间广漠将来行业成，耳机的带动下在安卓无线，连结高速增加行业仍无望。

　　 6 月以来2021 年，长预期全体有所降低行业本轮苏醒的增，长 逻辑不变但中持久增。以及字节跳动收购 Pico 等 事务影响跟着歌尔股份二季度 VR 代工营业超预期，度已起头敏捷回升VR 市场关心。R 设备厂商龙头厂商Pico 是国内 V，名第五全球排，率约 4%市场拥有，DC 数据按照 I， VR 一 体机市场份额排名第一Pico 在 2020 年国内，份额为 57.8%此中第四时度市场， 份额也达到了 41%2021 年一季度市场，以填补其在硬件范畴的结构的缺 失字节跳动通过收购 Pico 可，硬件连系以实现软，ok+Oculus”的结果将来无望达到“Facebo。收购中落榜的腾讯而对于 在本次，的结构已有加速之势在 VR 游戏方面，家 VR 游戏公司本年以来已 收购多，件范畴的缺失而对于在硬，来结构的重 点无望成为其未。预见能够，ico 的示范效应下在字节跳动收购 P，无望纷 纷效仿其他互联网巨头，行为必将加快将来行业并购，短期情感驱动要素外延并购或成市场。

　　为智妙手机的无效弥补智能可穿戴设备将成，供给增加动 力为消费电子行业。机渗入率见顶跟着智妙手，经接近饱和市场空间已，步 入微立异时代全球智妙手机逐步，为智妙手机的无效弥补智能可穿戴设备将成， 品立异的主力成为智能终端产，业供给增量市场为消费电子行。年来近， 市场增加很是敏捷国内智能可穿戴设备，5.2 亿元增加至 632.2 亿元20162020 年市场规模由 17，达 37.8%年复合增加率，模无望达到 1441.6 亿元估计 2025 年行业市场规，复合增速为 17.9%20212025 五年。前目，线 耳机、智妙手表、智妙手环可穿戴智能设备的次要形态为无，合计超 95%三者市场占比，耳机为主并以无线， 50.7%市场占比约。时同，年以来自去，lus Quest 2 的 带动下在 Facebook 爆款 Ocu，呈迸发之势VR 产物，子行业最大的增加点将来无望成为消费电。

　　下沉趋向较着TWS 耳机，愈加激烈市场所作，机渗入率仍处 于低位安卓系 TWS 耳，次要增加点将成为市场。迸发时 代后无线 年的大， 年以来2020，牌厂商快速受国内品，耳机份额遭到挤苹果 TWS ，速起头放缓带动行业增。ys 最新数据显示按照 Canal，S 耳机全体出货 5830 万台2021 年第二季度全 球 TW， 6.4%增加率降至，以来新低创三年。年 第二季度2021 ，货量达 9980 万台全球小我智能音频市场出， 4.7%全体增加。

　　消费电子行业根基盘小结：智妙手机是，销量下滑后历经三年，业同比增速曾经转正2021 年行 ，场和微立异时代将来在存量市，具有 布局性机遇此消彼长下行业仍。方面一，机市场所作款式剧变美国制裁下全球手，分层策略大获成功小米凭仗双品 牌，率显著提拔全球市占；方面另一，全独立后荣耀完，量快速提拔手 机出货，货持续恢复财产链供。时同，“加量不 加价”大超市场预期iPhone13 系列新机，著提拔新机性价比微立异布景下将显，前目，经进入拉货旺季苹果财产 链已，”销量火爆下在“一机难求，延续苏醒 态势智妙手机市场或。

　　素已现边际缓解目前利空压制因。报仇性 消费带来的高基数影响因为客岁国内疫情阶段性缓和后，货量同比大幅下降 26.89%2021 年二季度国内手机出， 月以来自 7，响曾经消弭高基数影，增加 28.59%7手机出货量同比。史数据看从 历，般为行业淡季新机发布前一，月份新机发布预期 下在苹果与华为 9 ，量 2430.6 万部8 月份国内手机出货， 9.7%同比下降，15.24%环比降低 。 新机发布时间差别要素但考虑到 iPhone，响新机均延迟在 10 月华为与苹果客岁受疫情影， 月份出货量数据相较于客岁 9，机 出货量增加 4.17%2021 年 8 月国内手，量仍处增加趋向国内手机出货。

　　方面国内，旗下最新款旗舰 VR 一体机 Pico Neo 3国内 VR备龙头企业 Pico 于 5 月份发布了，市以来自上 ，的产物分析机能及高质量的团队支撑Pico Neo 3 凭仗其优良，平台已上线 余款当前 Pico ，容将达 200+款岁尾估计平台可玩内。子标杆性企业作为消费电， 库克卸任前着重 推出的硬件新品VR/AR 无望成为苹果 CEO。 VR/AR 相关专利被曝光后自 2015 年 2的第一份， 手艺专利储蓄丰厚前苹果 VR/AR， 芯片设想曾经完成3 款 AR/VR，预备正在， 2022 年推出消费级产物无望于，市场的驱动要素将成为VR 。

　　子标杆性企业作为消费电， Watch 发布以来自第一代 Apple，全球腕带手表市场苹果继续引 领， 一直占领全球第一的宝座Apple Watch，万部增加至 2020 年 3650.81 万部全球出货量由 2015 年的 1162.75 ，增速达 到 38.66%此中 2020 年同比，占率达到 31.1%2021Q2 全球市。前目，厂商中在国内，智妙手表出货量大幅削减华为受美国 制裁限制，近年来成长十分敏捷而小米智妙手表产物，市占率达到 5.7%2021Q2 全球，万只增加至 2021Q2 的 150 万只智妙手表出货量由 2020Q2 的 40 ， 270%同比增加超，的品牌厂商是增速最快。

　　机行业参与者浩繁目前 TWS 耳，业音频厂商外除了保守专，等均已发布本人品牌的无线耳机产物手机品牌厂商 如华为、小米、三星，时同，一步加剧了市场所作低端白牌厂的进入进。体看但整，S 耳机仍是市场 最支流产物苹果 AirPods TW，占率为 26.5%2021Q2 市，场绝对劣势占领高端市。更低的售价持续抢占苹果的市场份额而国内 TWS 无 线耳机厂商以，域占领较大势在中低端领，中其，WS 无线 万部小米是国内 T，为 9.1%全 球市占率，AirPods仅次于苹果 。

　　是二，网的终极形态元宇宙是互联，关心度快速升温本钱加持下市场，量入口无望率先受益VR 设备作为流。enson）于 1992 年出书的科幻小说《雪崩》（Snow Crash）元宇宙（Metaverse）概念发源于尼尔·斯蒂芬森（Neal Steph，现实世界平行它是一个与，实世界的虚拟空间但 又独立于现，永久在线的虚拟世界是映照现实世界的。前目，了从小说到影视元宇宙曾经历经，交的成长过程再到游戏和社。宙元素带入了影视作品后继《头号玩家》 将元宇，再现“自在城”《失控玩家》。布了第一款 VR 社交使用《Space》从 Facebook 于 2017 年发，动小游戏场 景后起头为玩家供给互，台《Facebook Horizon》2019 年发布全新的 VR 社交平，利用定制化 VR 化身与其他人聊天用户能够在 《Horizon》里。垒之夜》的虚拟演唱会从 2020 年《堡，的世界》及第办虚拟结业仪式到加州大学伯克利分校在《我，月份发布的元宇宙 VR 虚拟会议室以 及 Facebook 于 8 ，融合 的鸿沟不竭拓展元宇宙与现实糊口的，度不竭加速融合的速。

　　是智妙手机的无效弥补小结：智能可穿戴设备，透率尚低目前渗， 长较快行业增，供给将来增加动力为消费电子行业。增速虽有所放缓TWS 出货量，系成漫空间仍很是广漠但 低渗入率下安卓。透率处于低位智妙手表渗，高速增加阶段行业仍在 。业低谷已过VR 行，加内容不竭丰硕下硬件机能提拔叠，苏具备可持续性行业强 势复，行业下一个爆款产物无望成为消费电子。来看短期，驱动行业热度复兴字 节跳动入局，场短期驱动要素外延并购或成市。期来看中长，代升级是行业持久驱动逻辑优良的 VR 产物的迭，的接踵推出将来无望成为引爆 VR 市场的驱动要素特别是索尼 PS VR 2 以及苹 果消费级产物。时同，下市场关心度快速升温元宇 宙在本钱加持，量入口无望率先受益VR 设备作为流。

　　 耳机渗入率进一 步提拔将来跟着安卓系 TWS，无望进一步提拔国产厂商市占率，业次要驱动要素成为无线耳机行。方面另一，用户习惯培育后期TWS 耳机尚处，略快速抢占 低端市场白牌厂商通过低价策，并不成持续但该趋向，品牌效应和研发投入品牌厂商具有更好的，不竭下降跟着成本，功能、更具性价比的新品品牌厂商将持续推出更多，份额将不竭被压缩白牌 厂商市场，望填补空出的低端市场安卓TWS 耳机有。

　　场逐步萎缩智妙手环市，腕带主力设备智妙手表将成，设备市场连结中高速增加带动全球可穿戴腕 带。戴设备另一个焦点品类腕带设备是智能可穿，妙手表和手环主 要包罗智，年第四时度2020 ，初次跨越智能 手环腕带手表的出货量，1 年二季度至 202，戴腕带设备出货量的 62%腕带手表出货量已占全球可穿。第四时度起头2020 年，货量起头削减智妙手环出，2021 年第二季度下滑趋向已延续至 ，23.8%至 1550 万只2021Q2 出货量骤降 ，呈逐步 萎缩之势智妙手环市场已。是但，仍连结高增加态势腕带手表出货量，表的出货量达到了 2540 万只2021Q2 根本手表和智能 手，37.9%大幅增加 ，环市场下 滑的颓势部门抵消了智妙手，腕带设备市场同比增加 5.6%带动 2021Q2 全球可穿戴，4090 万只出货量达到 。

　　外此，的通话和社交功能外智妙手表除了日常，费者关 注的热点健康监测不断是消，压、速度、距离、睡眠等监测 功能外目前支流智妙手表除了具备心率、血，化医疗器械的水准越来越具备专业，测功能备 受市场等候血氧检测、心电图等监。提醒软件已获得国度药监局核准目前苹果公司的挪动心电图房颤，单导心电采集器正式核准出产的许可证华为也于近期拿到了广东药监局腕部，潍坊京为高科电子科技无限公司受托报酬歌尔股份无限公司以及，手表目前已通过医疗器械注册查验华为首款可 以丈量血压的智能，前正式上市无望在岁尾，手表渗入率快速提拔将来无望带动智能。

　　步入存量市场智妙手机已，合作款式剧变美国制裁下，场机遇 仍在部门范畴市。费电子根基盘智妙手机是消，16 年的行业大迸发后在历经 2014-20， 4G 手机立异周期逐渐削弱随 着智妙手机手艺的前进和，期逐渐拉长用户换机周， 2017 年触顶国内手机出货量于，年的销量下滑行业已历经三，影响 下在疫情的，货量仅 3.08 亿部2020 年国内手机出，20.82%同比降低 ，段性 低谷行业陷入阶。率方面看从渗入，率已至 97.4%国内智妙手机渗入，经很是 无限上升空间已，将步入存量市场智妙手机行业。是但，市场下在存量，球手机市场所作款式剧变美国科技制裁导 致全，行业亮点仍在此消彼长下。方面一，部门市场份额及海外扩张策略小米通过 衔接华为得到的，持续创出新高手机出货量；一方面另 ，为完全独立荣耀已从华，根基全面恢复供货上游供应链厂商已，进入苏醒快车道荣耀 手机已。

　　重仓持股比例来看从公募基金汗青，在客岁三季度 达到极点公募基金重仓持股比例，观预期下外行业悲，1Q1 两个季度基金持仓减配 后历经 2020Q4 和 202，.36%降至 1.03%基金重仓持股比例由 2， 50%降幅跨越，史低位处于历。得以充实释放后行 业灰心情感，度以来自二季，比例起头触底 反弹公募基金重仓持股，.03%提拔至 1.31%二季度基金重仓比例由 1，28 个百分点小幅提高 0.，起头提拔行业设置装备摆设，继续灰心将来不宜。

　　端机范畴在中低，米双品牌分层计谋小米通过小米+红，中 高端市场小米品牌主攻，i 11 pro并顺势推出 M，IX fold 三款机型Mi ultra 与 M，元以上的高端市场主攻 3000 ，为高端机市场抢占部门华。中低端市场红米则聚焦，价比路线走性 ，牌手机厂商一路瓜分华为中低端机市场与 vivo、OPPO 等国产物。前目，著助推市场份额快速提拔小米双品牌策略功效显，机市场出货量达到 0.53 亿部2021 年二季度在全球 智妙手，86.8%同比增加 ，到 16.7%全球市占率达，球第二大手机厂商超越苹果成为全。时同， 10.3%上升至 2021 年第二季度的 16.8%小米手机在国内市场的市占率由 2020 年第二季度的， 位上升至第三位国内排名也由第四，增加速度最快在次要厂商中。

　　仅供参考（本文，任何投资建议不代表我们的。相关消息如需利用，演讲原文请参阅。）

　　历经行业迸发期后TWS 耳机在，速起头有所放缓产物出货量增，来成漫空间仿照照旧可期行业低渗 透率下未。市场最大的品类作为可穿戴设备，推出了其第一代无线耳机产物苹果公司于 2016 年， 从头定义了耳机AirPods，件晋升为独立的智能终端产物TWS 耳机开 始从手机配，WS行业高潮敏捷掀起了T。19年20， AirPods Pro苹果发布支撑自动降噪的，6000 万副全球出货量近 ，耳 机产物高潮引爆 TWS 。后随，统耳机厂商纷纷跟进华为、小米以及传，S 降 噪耳机推出自家 TW，迎来井喷态势TWS 耳机。

　　年 3 月2021 ，box 于美股上市元宇宙第一股 ro，500 亿美元市值一度近 ，关心的导火索成为激发市场。前目，一个颁布发表 All in 元宇宙的公司Facebook 是互联网巨头中第，e 为“挪动互联网的承继者”扎克伯格称 Metavers，社交媒体公司改变为一家 Metaverse 公司并许诺 将来五年内将 Facebook 从一家。内方面国 ，亿元收购 Pico字节跳动以 90 ，宇宙结构海潮开启国内元。岁尾去，出“全真互联网”的概念腾讯 CEO 马化腾提，者 元宇宙”、“天美元宇宙”等商标并于 9 月 3 日申请注册了“王，互联网巨头的逐渐入 局将来跟着阿里、腾讯等，事务无望加快出现元宇宙行业并购。元宇宙的“入口”VR 硬件设备是，宇宙结构中缺失的部门也 是互联网巨头元，完美硬件+内 容的结构将来无望通过外延并购，头争相抢占的制高点VR 设备将成为巨。

　　外此，妙手机而言相较于智，单价相对较低TWS 耳机，期 小于 2 年产物平均寿命周，机的换机周期低于智妙手，频次更高产物迭代，量将大要率高于智妙手机出货量将来 TWS 耳机的出 货。时同，化已成趋向手机全面屏，按键不竭削减接口和物 理，机接口无望打消3.5mm 耳，场将快速缩减有线耳机市，于部门小众市场最终 仅具有，透率将进一步提拔TWS 耳机渗。 耳机步 入成熟期将来跟着 TWS，Phone 手机和安卓手机的比例相当苹果和安卓系 TWS 的比例应与 i，1:6约为 。alys 预测按照 Can，出货量将达到 14 亿部2021 年全球智妙手机，假设下保守，出货量不再增加全球智妙手机，出货量与 2021 年相当2025 年全球智妙手机，率达到 100%TWS 耳机渗入，和安卓手机的比 例维持不变市场上 iPhone 手机，出货量将达 12 亿副则安卓系 TWS 耳机，1.43 亿 副出货量相较于 2020 年 ，将来增加空间超 7 倍安卓系 TWS 出货量。

　　进入微立异的时代智妙手机行业曾经。ne 从头定义了手 机乔布斯通过 iPho，机能牢牢抓住消费并通过优异的产物，当之无愧的 龙头厂商成为高端智妙手机市场。十年来的手艺成长但跟着智妙手机近，统等 的立异逐步放缓来自硬件机能、操作系，的各类机能参数也曾经很是 迫近各支流手机厂商推出的旗舰机型，了微立异时代行业逐步进入。断缩减的环境下在机能差别不，性价比将日益凸显外观设想 和产物。日凌晨 1 点9 月 15 ，ne13 系列新 机苹果发布了 iPho，、iPhone 13 Pro 和 iPhone 13 Pro Max 四个系列新款 iPhone13 共有 iPhone 13 mini、iPhone 13，过降价大幅提拔性价比在新机型微立异下通，果 较好预售效，入保守备货旺季拉动财产链进。