莉亚迪桑开脱图最新观点：1）影视：电影市场呈火热之势，剧集、综艺指数同涨环跌。9月全国票房28.23亿元（含服务费），同比上涨120.89%，环比下降63.65%。《第八个嫌疑人》《奥本海默》《孤注一掷》合计贡献36.67%的总票房。需求端，电影场次1081.1万场、上座率5.2%、观影人次0.68亿，分别同比上涨23.68%，67.74%和112.5%。供应端，9月上映59部影片，同比增长103.45%、环比增长18.00%；前十影片淘票票评分均超9分，质量与数量齐升；截至10月1日，10月待映19部新片，供给保持充足。放映端，万达、中影数字、上海联合位居院线%票房；万达、横店、CGV位居影投前三，合计贡献21.45%票房。剧集综艺指数同涨环跌。2）版号持续发放。2023年7月，中国游戏市场实际销售收入286.10亿元，环比上升3.34%，同比上升37.49%，同比增长率连续3个月为正。移动游戏实际销售收入221.1亿元，同比增长3.40%，环比增长51.09%。从版号看，9月底国家新闻出版署公布了9月份的国产游戏审批信息。数量上，本批共89款过审，2023年至今版号发放量达699款，超出去年全年发放量近50%，版号审批政策已经逐渐放宽。《中国游戏产业AIGC发展前景报告》显示，超六成头部国内游戏企业明确AIGC布局。我们认为随着技术的不断迭代进步，能够实现游戏中语音、图像、文字等多种信息的智能识别和处理的多模态AIGC应用的成熟，游戏在玩法、剧情的自由度和多样性也有望得到显著提升，从而为玩家提供更好的游戏体验，进一步提高用户的付费频次和付费深度。叠加行业内公司新产品周期稳步开启，上半年国内游戏市场实际销售收入环增22.2%，我们认为游戏行业有望开启新一轮的高增长。3）营销：大盘同比上涨，细分渠道处于波动调整期。据CTR，今年1-7月广告市场同比上涨5.4%，7月份广告市场花费同比增长8.7%，与上月涨幅基本持平；月度花费环比微跌0.8%，跌幅较上月收窄3个百分点。电视、广播、户外三渠道各有波动；头部榜单中，饮料、药品、娱乐及休闲、化妆品/浴室用品受益于文旅市场回暖，广告增投较显著。

　　投资建议：我们认为AI对传媒板块赋能效果将持续，目前行业业绩端动能尚未充分释放，我们坚定看好大产业趋势下的优质公司长期增长潜力。我们认为游戏、营销、影视行业将率先验证AI降本增效，提高付费意愿上限的逻辑。建议关注以下几个方向：游戏：建议关注拥有出色研发能力，且新游储备充足的腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱、等；广告营销：建议关注经营改善，在AI有所布局的营销公司：浙文互联、蓝色光标、三人行、分众传媒等；影视院线：建议关注影片储备充足的影视院线公司：光线传媒、万达电影、华策影视、博纳影业等。

　　风险提示：市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，AIGC商业化不及预期等。