件上的合作态势关于智能化硬，加情愿从数据流的角度去看智能化涉及到的一些焦点硬件我先给大师梳理一下智能化的硬件包罗哪些?在这里我更。实就是数据流出的终端由于我们若是看手机其，数据流入流出的终端后面汽车也是一个。的感知层的硬件它流入是通过车，感器传，、红外夜视仪等等摄像头、激光雷达，流入的环节这是数据。器流入之后从这些传感，速高频的线束毗连器颠末车上的一些高，计较环节省到了。体就是域节制器算力芯片的载，进行计较之后在域节制器上，个指令获得一，接器流到车上的各类硬件然后再把指令通过线束连。达给车施行的终端指令一方面会传，车、转向好比说刹，Y轴和Z轴的活动让车去实现X轴、。还会反馈到人身上别的一方面数据，做交互会跟人。人感遭到数据从各个维度让，、听觉的维度从视觉的维度，度、嗅觉的维度包罗触觉的维，加热、按摩功能像座椅的通风、，氛系统等等车内的香。到计较再到流出整个数据从流入，件构成了智能化的硬件各个环节涉及到的硬。

　　是为智能化赋能第三点电动化也。上各类智能电子终端添加由于智能化其实就是车，是需要用电的这些电子终端。燃油车若是是，驱动车活动策动机是，使车上一些智能化的硬件还需要额外加一个电池，灯之类一般利用屏幕、仪表、车。化时代里面可是在电动，就有电池电车本身，面驱动车电池一方，凹凸压转换变低压电的供电别的还能够分一部门电通过，天然给智能化赋能其实它也是顺其。

　　形态？智能化带来什么样的投资机遇？在鹏华基金“上半场电动化当前我国汽车行业有哪些特征？行业处在大、中、小周期中什么，投资机遇”直播中下半场智能网联化，析师唐旭霞带来了相关分享国信证券汽车行业首席分，宾部门概念以下是嘉，全数会议内容扫码即可回看！

　　就是库存周期第三个小周期。一些排放升级的要求库存周期其实更像，片的库存等等各方面缘由包罗原材料价钱波动、芯，半年摆布的时间但它根基影响，有很持久的影响对整个销量不会。财产生命周期、中周期政策周期、小周期库存周期是互相关注全体来看我们感觉汽车的销量跟我们所说大周期宏观经济和，决定了销量叠加态能够说这三个周期，销量的增速当前汽车。

　　业来看汽车行，透率在20%出头此刻新能源的渗，空间还长短常大渗入率提拔的。率提拔的初期在一个渗入，还长短常可观的后面投资的报答。带来的智能汽车别的像新能源化，设置装备摆设好比说激光雷达智能化里面很是多，才不到1%此刻渗入率，透率也不到5%并且域节制器渗，线%像。化设置装备摆设提拔、渗入率提拔这些产物都是跟着智能，到1%的程度会从本来不，%以至50%快速提到30，高的维度以至更。司的成长性也长短常好这里面涉及到的上市公。性没有问题的根本上在我们确定持久成长，上带来很是好的买点短期外部的干扰现实。

　　行业销量城市往上跑一次看起来每隔6、7年汽车，里面有底层的缘由现实上我们感觉。销量拆分为三重周期我们倾向于把汽车的，期跟财产本身成长的生命周期最底层的大周期是宏观经济周。DP增加速度相关宏观经济周期跟G。生命周期而财产，持久、成熟期到阑珊期一个S型曲线我们晓得每一个财产都是老练期、成。生命周期阶段在如许一个，从成持久向成熟期逐步过渡的时间段我们认为当前中国汽车工业恰是处在，增速的基调这是它最大，20年维度来看这个增速基调拿，增速的程度是一个低。

　　复合下来可是若是，一个低个位数的复合增加形态年化的销量增速其实它可能是。个最大的总量但在如许一，常态化的布景下低个位数增加，布局性的成长机遇我们感觉包含着，能切换新旧产。是燃油车的产能旧产能其实就，加上智能汽车的产能新产能就是新能源。级逐步削减燃油车的量，2015年元年起头可是新能源汽车从，长的一个阶段是逐步快速增，二个特征这是第。

　　一个新旧产能切换第三个特征就是在，渐成长的布景下新能源汽车逐，应链也是快速增加其实国产物牌的供。起是一个中持久的逻辑我们感觉自主品牌崛，零部件供应商很是大的成长机遇自主品牌的兴起可以或许带来国产。

　　常常说一句话现实上我们，化上半场“电动，下半场”智能化。像新能源化渗入率曾经到了20%以上我们为什么说智能化是下半场？一方面，新进入者、新势力进入到市场在如许一个时代有很是多的。新品是越来越多的其实我们能够看到，是越来越卷的也就是说行业。新产物的诉求在添加对于车企他们推出，成为车企很是主要的考量项怎样去制造差同化的卖点，差同化卖点很是主要的手段智能化的设置装备摆设就是他们制造。一点这是，入款式变化之后就是在新能源引，同化卖点的焦点制造项智能化设置装备摆设即将成为差。

　　是我们汽车成长的黄金20年现实上90年代到2010年，车行业的销量增速也合适年化24%的增加2000年到2010年我们去测算发觉汽。10年到2018年的销量增速2010年之后我们去看20，有所下降年化是，8个点摆布降了大要。量上由于保有量到了必然程度2018年起头汽车工业总，必然的瓶颈总量上呈现，微的下滑呈现了略。们对汽车工业的见地到此刻这个阶段我，业呈现三大特征我们感觉汽车工。

　　下汽车行业我起首讲一，车行业成长布景出格是国产化汽。后国产物牌第一次有冲破现实上是新中国成立之，的汽车下线像解放牌。汽车行业带来了本色性的改变然后鼎新开放之后对中国的，进了一些进口车由于在那之后引。我们进入WTO之后到2001年起头，商业互动也愈加屡次现实上国内跟海外的。家稠密进入合伙车企的20年期间90年代到21世纪前十年我们国，、一汽丰田像一汽公共，通用等等包罗上汽，外资品牌来到中国投资建厂良多像德系和日系、美系的，在快速的提拔汽车产能也。

　　有中型的周期大周期之上会，是政策周期中型周期。汽车购买决策的其实最焦点影响，己收入将来几年的预期一方面除了人们对自，或者说优惠政策别的就是车价。是国度两大经济支柱型财产由于本身汽车跟房地产都，为宏观调控的一个抓手所以现实上它也常常作。较主要的几轮购买税政策而这些期间都是出过比。011年购买税政策像2009年到2，7年又一轮购买税政策2015年到201，从2022年5月份起头公布比来这一轮购买税政策就是，第三轮购买税政策6月份起头实施的。段都是隔了6、7年摆布的时间我们看这三轮购买税政策几乎每，中期维度的脉冲就是这个政策，了一个周期性脉冲销量的增加使得我们汽车销量似乎呈现，期维度这是中。购买税政策回首前两次，或者再多一点的时间根基上就维持两年，的周期我们感觉大要三年摆布购买税政策中期政策影响销量。

　　点是属于大周期稳健我们在此刻这个节，期向上中周，上的叠加态小周期向。从本年5月份起头实施中周期政策周期也是，很是较着的结果然后6月份有，两位数汽车销量的增加实施政策迎来了同环比。增速同比维持在两位数持续的增加形态直到此刻7、8、9月份我们感觉销量。从6月份到本年岁尾这个政策此刻框定，策还不太开阔爽朗若是申明年政，经验来看但以汗青，一次对第二年的政策持续性补助的延续前两次都在岁尾12月的时候又出了。一轮政策周期下我们感觉在这，和来岁的维度都仍是不错的汽车工业的销量增速在本年。在乘用车有大个位数同比增加本年我们全体估计行业可以或许，来汽车行业销量的下滑倾覆从2018年以，税政策持续环境去看来岁增速要视购买。

　　中国汽车工业呈现三大特征全体来看我们感觉现阶段，量盈利逐步消逝总结来看就是总，常态化总量的增加可是稳态是低增速；源和智能汽车的产销增速快速增加第二个就是新旧产能切换、新能；自主品牌兴起第三个就是，链的成长机遇带来国产供应。

　　从这三方面所以其实，变卷行业，差同化卖点智能化成，为智能化赋能第二是电动化，电动化赋能这三点第三是智能化为，到必然的渗入率程度我们感觉在电动化，二增加曲线走上台前智能化必然会成为第。

　　盈利逐步消逝第一个总量，偏布局性的机遇面对的是一个。我们能够看到由于到此刻，170到180每千人的程度汽车中国的千人保有量大要，大幅的提拔较过去有。还有很大的提拔空间相对于发财国度我们。保有量是800辆每千人好比说美国的汽车千人，0辆每千人日本是60，0辆每千人韩国是40，告里也做过测算我们之前在报，标发财国度若是去对，个生齿密度以我们的，体量去比力包罗经济，能有保有量程度翻倍的提拔空间我们总量的空间在20年维度还。

　　够为电动化赋能第二点智能化能。点就是要省电电车很焦点的，升续航要提，个环节的痛点这是大师一。在了线节制动智能化好比用，车系统上用在了刹，能够去做能量的收受接管底盘的智能化其实是，量再进行补电把收受接管到的能，够加强续航其实就是能。密节制车的能量智能化是能够精，车去赋能的是可以或许为。

　　下合作款式焦点讲一，知层硬件里面好比说在感，单价也比力高的就是激光雷达相对来说此刻壁垒比力高、。创公司在进行紧锣密鼓的铺设激光雷达产物国内有一些初，如许的企业包罗像华为。发源地仍是在海外但次要激光雷达的，也逐步打破进口的趋向实现国产替代我们中国企业通过积极的研发、结构。

　　了很是多国产企业结构域控的环节近年来呈现。都是国产化供应商的域节制器像小鹏的车、抱负的车用的。业有两个长处我们国产企，响应速度是比力快的一个是它的研发和，争款式这几年是发生变化的第二个就是本身整车的竞，抱负这些新势力像小鹏、蔚来、，使用更高端智能化的产物他们愈加积极自动的去，个机遇去给他们做配套所以也给国产供应商一。能化零部件的提拔所以国产化、智，是大势所趋我们感觉也，局会越来越好这块的合作格，国产的供应链越来越利好。