总裁的命定女佣2023年，全年各大宽基指数涨跌分化，主题投资风起云涌，上半年AI投资热火朝天，下半年华为、减肥药、人型机器人轮番演绎，市场结构性机会与风险共存。对于2024年人工智能领域投资机遇，博时基金权益投资四部投资副总监兼基金经理肖瑞瑾表示， AI将会成为2024年的投资主线，建议重点关注三大方向：首先是大模型训练和推理所必须的国产算力方向；第二，具备技术竞争力和产品落地能力的国产大模型企业；第三，具备人工智能技术落地场景的操作系统、办公协作、个人电脑等下游应用类企业。

　　“当前人工智能行业正处于由主题成长往价值成长过渡的阶段。因此，在选择投资企业时，应重点关注企业的技术壁垒、商业模式和盈利弹性三方面。”肖瑞瑾称。

　　答：2023年A股的AI板块可以分为三个阶段：第一阶段是年初到6月份，AI板块整体呈现上涨趋势，其中AI算力相关人工智能芯片和服务器、大模型厂商以及下游应用领域为其中三个主要领涨方向。第二阶段是今年7月到11月，AI板块整体回调，其中前期上涨的品种回调较多，但AI算力租赁方向和人工智能封测及高带宽存储HBM子行业表现较为突出。第三阶段是今年11月下旬至今，AI板块整体反弹，人工智能芯片、大模型以及下游应用领域均有不错表现。

　　问：在人工智能领域有哪些特征标志着一个企业具备投资价值？投资时会重点考虑企业哪些技术的创新？

　　答：当前人工智能行业正处于由主题成长往价值成长过渡的阶段。因此，在选择投资企业时，应重点关注企业的技术壁垒、商业模式和盈利弹性三方面。

　　关注企业在底层芯片及算力能力构建、大模型训练领域的技术壁垒，其中特别关注企业的多模态大模型和模型小型化能力两方面的技术进展。

　　关注企业是否有符合商业逻辑的新产品推出，是否拥有客户触达和推广渠道，例如AI与消费电子产品的结合能力、AI新型终端的市场推广能力等。

　　应该对企业的AI产品线进行合理的收入和利润测算，并选择潜在盈利弹性大的企业进行深入研究。

　　问：目前国内的AIGC行业中，哪类企业具备竞争优势？它们面临哪些市场挑战？

　　答：当前国内从事生成式人工智能的企业主要分为三类。1、具备先发优势的信息技术领军企业：包括从事5G通信、互联网、消费电子、智能汽车的相关公司，这些企业较早探索人工智能技术与相关领域的融合，具备较好的技术基础；大型企业通常面临企业决策效率不高、业务布局过多的掣肘，因此难以专注在单一技术环节获得突破。2、规模较小的初创企业：这类企业主要从事AI大模型、向量数据库、数据训练标注等单一或某些产业链环节，具备一定的技术优势，但综合实力还不强，因此这类企业面临的主要挑战在于技术路径的变迁导致单一环节技术优势被削弱，甚至被第一类企业并购。3、具备一定资源属性、被人工智能技术发展所影响甚至变革的一类企业。

　　答：2024年生成式人工智能即将进入技术进步和应用落地双重突破期。首先是技术角度，海外方面，Gemini、GPT5以及大量开源模型将从2023年底陆续发布；国内方面，众多跟随企业也将发布具备一定竞争力和适配特殊应用场景的大模型，同时多模态大模型、Q*模型、高质量合成数据等新技术将不断突破，推升大模型智能涌现达到新的高度。

　　应用角度，AI技术将逐步与操作系统、办公协作、个人电脑、智能手机、可穿戴设备、游戏影视、教育培训等应用场景深度融合，催生新的软硬件系统技术革命，并涌现新的产业增长点。这些应用领域对应的细分赛道都是2024年值得研究的重点方向。

　　答：AI将会成为2024年的投资主线，建议重点关注三大方向：首先是大模型训练和推理所必须的国产算力方向，包括国产人工智能芯片、交换机、光模块、服务器等细分行业。其次，关注具备技术竞争力和产品落地能力的国产大模型企业。最后是具备人工智能技术落地场景的操作系统、办公协作、个人电脑、智能手机、可穿戴设备、游戏影视、教育培训等下游应用类企业，这些企业将获得潜在的收入空间和盈利弹性，也具备较好的投资机会。

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