幕壬单公司的主要产品包括熔断器、自复保险丝（PTC）、管座/管夹等。公司在2002年完成质量管理体系国际认证，2011年通过汽车供应链管理体系认证，是国内最早完成认证企业之一。电路保护元器件按照保护类型分类可以分为过电流、过电压、过热保护三大类，过电流保护元器件按照保护原理不同分为熔断器、自复保险丝和其他过电流保护元器件三大类。公司熔断器分为管状熔断器、径向引线式熔断器、SMD熔断器和电力熔断器，其中管状熔断器、径向引线式熔断器、SMD熔断器主要运用于电子产品和传统汽车电子领域，电力熔断器则运用于工业电子领域。公司2021年经历管理层重组后，在大力拓展原有业务向新能源电力熔断器延伸的基础上通过外延收购积极布局GPU、ADAS、智能车服平台等高景气赛道，未来有望打开全新增长空间。

　　根据MarketsandMarkets数据，2021年全球熔断器市场规模为35亿美元，年复合增长率为5.8%，2026年市场规模预计将达到46亿美元，风电光伏领域和新能源汽车的快速发展是熔断器市场增长的关键因素。

　　熔断器行业存在安规认证壁垒、市场壁垒和规模壁垒，只有拥有长期良好安全保护历史的企业，才能逐步形成品牌效应。2019年熔断器被国外占有90%的市场份额，老牌欧美企业占统治地位。国内厂商仅有中熔电气和好利科技（好利来）分别占1.3%、1.2%的全球市场份额。随着中国进入新能源转型时期，“双碳”目标给光伏、风电、储能等新能源领域带来了巨大的市场机遇，对于熔断器行业，尤其对于国内市场增长有重大驱动作用，国产熔断器品牌有机会突破现有的欧美品牌垄断格局，并以新能源风光储产品为基础进军全球市场。

　　全球风电、光伏、化学储能装机需求持续提升，推动风光储用熔断器市场规模不断扩张。根据华经产业数据，2021年全球风光储用熔断器市场规模为15.5亿元，2025年市场空间预计达到47.8亿元，CAGR为32.52%。

　　根据中国汽车工业协会数据，我国2021年全年新能源汽车销量为352.1万辆，同比增长1.58倍。根据中商产业研究院数据，中国新能源汽车市场整体产量将在2026年达到1600万辆的水平，年复合增长率35.52%。

　　外资在传统熔断器，尤其是高端市场占有较大份额，国内企业主要在中低端市场竞争，价格成为关键因素；在新能源熔断器市场，国内中熔电气拥有技术和服务优势，在收入规模方面也处于领先地位。好利科技的业务过去主要集中在传统熔断器市场，近几年开始布局新能源领域，目前已经切入光伏、储能市场，同时加速推进新能源汽车市场，正在快速推进与宁德时代比亚迪等EV行业的标杆企业建立合作，同时公司已经与阳光电源禾望电气等光伏、储能行业的龙头客户进行合作。

　　曲速科技深耕GPU领域多年，秉承以应用为导向的芯片微架构创新，为客户提供定制人工智能核心芯片、定制专属服务器、定制数据中心的一站式服务。产品方面，曲速自研的GPU芯片契合国家网信办筑牢网络防火墙的使用需求，能既快又好地对图片、视频、声音进行控制，有助客户过滤互联网内容，增强网络信息健康度，主要应用于网安监测、数据中心服务器及自动驾驶识别领域，具有较高的性价比优势。研发方面，曲速在北京、上海、杭州和硅谷建立研发中心，已建成具有国际先进水平的计算中心与测试平台，核心研发团队在芯片设计和AI算法领域有着深厚的认识和造诣，骨干成员均毕业于海内外顶尖高校，80%以上的员工具有博士、硕士学位，具有丰富芯片设计经验、人工智能研究和视频处理加速经验，从事相关领域研发平均时间十年以上。2022年6月，合肥曲速引入何积丰院士团队，并通过股权激励绑定核心骨干。在完成并表后，合肥曲速加速拓展业务，于9月签订芯片相关产品销售合同1,700.30万元，公司GPU产品

　　正被市场逐步认可。随着美国对华高端GPU销售政策逐渐收紧，公司产品有望在数据中心、服务器、网络交换等领域加速实现国产替代。

　　T3出行携手轻舟智航在苏州联合启动RoboTaxi公开运营，是搭载双Orin芯$片的L4级乘用车车队在国内的首次落地，目前脱手里程已超过23万公里，日均945公里，体验客户超过6万人。同时，公司以开放的平台积极备战自动驾驶时代，借助车联网技术赋能主机厂。公司正联合一汽、东风、长安及其他主机厂统一营运车辆的前装标准，可通过车联网技术在车端采集近200种数据，丰富便捷的数据获取权有望助力其成为智能出行市场核心企业。

　　从好利科技层面来看，公司此前收购合肥曲速进军ADAS芯片市场，此次投资T3出行控股公司上海嘉行，有望与T3出行达成深度合作，为曲速ADAS芯片提供海量数据与应用场景，提升其芯片落地可能性，为公司带来上下游产业链的协同发展。

　　本文于1月19日首发于飞熊投研，请注意文内首发时间，本文仅为前期文章逻辑分享，不作为现阶段买卖依据

　　第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

　　第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

　　第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

　　中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

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