阿宁资源网guoyn法拉第未来自2021年上市以来就跌跌不休，从20.75美元一直跌到最低0.245至0.6美元区间，最大跌幅98%；国内A股市场的乐视当年从179元跌到0.17元最后退市，众所周知，两个事件都与贾跃亭相关；经过多年的风风雨雨，除了某些被害惨的债权人之外，人们已经不再称呼他为贾会计或老赖了，而是曾经的贾总裁，虽然已经退任，但贾跃亭没有忘记乐视，就在几天前原乐视首席市场官被任命为法拉第未来执行董事，此前公司于2023年1月4日收到纳斯达克的书面通知，由于尚未召开年度股东大会，不符合纳斯达克的继续上市规则。

　　这意味着，法拉第未来面临退市风险，值得一提的是，法拉第未来并不是第一次遭遇退市风险的危机了，2022年10月，法拉第未来因为公司股价连续30个交易日低于1美元收到退市警告，更早之前，其还因为未及时提交财报而被警告。法拉第未来是最早的一批造车新势力之一，但造车之路却十分波折，FF 91已经从2017年一路跳票到了2023年，每年都计划交付，但每年又都没有完成计划。不过，FF 91似乎赢得了一定的认可，尽管交付正在计划中，但法拉第未来官网显示，FF 91处于即将开售状态；FF 91未来主义者版可预订，预订价为2万元人民币；FF 91未来主义者联盟版已经售罄，优先预订价为5万元人民币。

　　如上图，法拉第未来智能电气(纳斯达克代码:FFIE)由10.63%的机构股东包括黑石Blackstone和先锋集团Vangard，45.59%的法拉第未来智能电气内部人士（内部人insider中被注册自然人股东的Yun Han“韩云”比较突兀，可查SEC备案）和43.79%的散户投资者持有。Ff Top控股有限责任公司（Ff Top Holding LLC）又称“法拉第全球合伙人”是法拉第未来智能电气最大的个人股东，拥有1.144亿股股份，占公司股份的26.97%。Ff Top Holding LLC持有的法拉第未来智能电气股份目前价值9642万美元。2022年9月，法拉第未来大股东FF Top Holding LLC与公司达成公司治理重组协议，并开始了大规模的管理层换血；同时，法拉第未来还对董事会进行了调整，2022年底陈雪峰和孙可被任命为为董事会成员，填补毕福康和Edwin Goh辞去董事会职务后的空缺。贾跃亭在社交媒体上表示: 上市16个月以来，法拉第未来因顶层治理和顶层管理等问题犯了很多错误也经历了很多磨难。继董事会的“合格化”调整完成后，本次的管理层调整将帮助FF重回正轨；在此贾跃亭未提及内部人控制，或许有其道理，事实上特斯拉的内部人的持股比例也相对较高（机构持股43%，内部人15%，其它42%），或许在未成熟的发展阶段客观上要求有人承担更大的责任，当然也对应着更大的未来收益，在此方面不可教条。（如图）蔚来、理想和小牛之所以内部人持股为零，大概率是依照当年与创业投资公司（VC）的约定，IPO之后逐渐减持的结果，现在就说清理内部人有利公司治理，恐怕为时尚早。事实上，何小鹏在纳斯达克上市公司XPEN一直持有超过20%的股份。

　　回到法拉第未来，根据凤凰网科技频道的详尽披露，2022年4月法拉第董事会对贾跃亭展开了一项内部调查，此次调查由斯文森牵头的一个特别委员会负责。特别委员会聘请了凯易律师事务所和法务会计公司Alvarez and Marsal来调查贾跃亭对公司人际关系和财务的影响。根据法拉第提交给SEC的一份文件，该委员会得出的结论是，在贾跃亭对法拉第的日常控制程度上，该公司高管误导了投资者。他们还发现，该公司高管没有恰当披露涉及贾跃亭的“某些关系、安排和交易”。结果，贾跃亭被正式撤职，并被剥夺了高管身份。贾跃亭的侄子贾若坤(Ruokun Jia，音译)“因在特别委员会调查期间的行为而被解雇”。这场斗争终于在2022年9月19日迎来了高潮：法拉第全球合伙人当天在特拉华州衡平法院起诉法拉第，指控其董事会违反了信托义务。法拉第全球合伙人极力要求撤换斯文森，并找来了一个关键支持者“恒大”。恒大支持法拉第全球合伙人重组董事会的努力。在2021年法拉第与空白支票公司合并后，恒大仍持有法拉第大约20.5%的股份。最终，法拉第和法拉第全球合伙人在9月26日宣布休战。法拉第全球合伙人同意撤诉，并安排了大约1亿美元的短期融资。作为交换，斯文森、克罗利基和其他董事同意在下次股东大会上离开董事会。

　　2017年恒大曾承诺向法拉第注资至多20亿美元，以换取法拉第45%的股权。同时，贾跃亭正式出任CEO。结果，法拉第提前花完了第一笔8亿美元资金。根据两家公司在香港仲裁案中的文件，恒大同意在2018年年中再提前支付7亿美元，但条件是贾跃亭让贤，并牺牲他的所有权。贾跃亭至少在名义上答应了。他把自己的股份转让给了一位法拉第副总裁的女儿，但是恒大认为这还远远不够。结果，恒大并未向法拉第注入新的资金。2018年底，贾跃亭和法拉第在美国法院起诉恒大，指责这家房地产巨头“故意让法拉第挨饿”。恒大则指责贾跃亭“充当影子董事，控制或指导与他密切相关的董事的决定”。2018年的最后一天，法拉第和恒大达成了和解。恒大同意将持股比例降至33%左右，允许法拉第寻找其他投资者，并向法拉第提供了1000万美元的过桥贷款。

　　无论股东大会何时召开(法拉第尚未确定日期)，这家创业公司已同意彻底改组董事会，把成员数量从10人削减至7人。法拉第全球合伙人将选择三人。另外三人将由一个由CEO毕福康(Carsten Breitfeld)、法拉第全球合伙人挑选的斯文森接替者以及法拉第全球合伙人现任经理组成的小组选出。毕福康也是第七名董事会成员。毕福康的名字在法拉第全球合伙人发起的董事会争夺战中并没有出现太多，熟悉这场争夺战的人士称，很难分析他的联盟。

　　现在，贾跃亭有望从即将到来的董事会改组中获益匪浅。此次董事会改组将在法拉第推迟召开的年度股东大会上完成；贾跃亭已被任命为董事会顾问，法拉第全球合伙人将对所有6名新成员拥有发言权。正如法拉第在最近提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中所言，“贾跃亭和法拉第全球合伙人加强了他们对公司本已拥有的重大影响力”。虽然贾跃亭重新夺回了权力，但该公司正因内部调查结果相关事宜而受到SEC的调查。法拉第表示，美国司法部也曾询问过相关信息。而且，这家电动汽车公司还需要资金，还得要快。自8年前成立以来，法拉第已经烧了30多亿美元。法拉第未来在10月25日报告称，公司的现金只剩下2700万美元。要想最终能够交付FF91 SUV，它还需要数百万美元。

　　董事会之战是公司治理的重要组成部分，而公司政治则是自然人性的组成部分，在这个领域没人会相信眼泪，难怪马斯克曾感慨他的遗憾是懂得“善心会走得长远”太晚了，以至于“用人”犯了一些错误（A good heart goes a long way），而贾跃亭则可能根本就不相信善心“a good heart”，大概率会走弯路，距离事业成功可能较马斯克稍远一些，他与马斯克本来不具备可比性，但这么说多少有些武断，或许贾跃亭有朝一日的顿悟可以将他引导至哲学境界“头上的星空与内心的道德准则”，而这与贾跃亭的学历和会计专业无关。

　　备注：美国也实行同股同权，但经过股东会同意，也可给予内部实控人更大的投票权，这是为了保障实控人的经营管理权，此被称为“双层股权制”；笔者写过文章，在央视财经评论中，也讨论过此问题；但英国和欧洲大陆国家、中国包括香港等多数大陆法系的国家与地区在法律上不允许“双层股权制”，因此在法拉第未来即将召开的股东会上安排“双层股权制”也是顺理成章的发展（如果股东会批准）。

　　关于贾跃亭当时在乐视实施公司治理的旧事，笔者做了粗略的分析总结，请阅读微信公号“天下无贼by李犁”《回归简朴 从公司经营效率和风险看公司治理》返回搜狐，查看更多