迈克 米赞直击调研 精研科技(300709.SZ)：智能家居会逐渐进入红海 2023年预计有两个新能源汽车项目开始进入量产汽车对于传动机构的需求比较多，公司目前新进入该业务领域，主要从事的是新型附加值较高的传动机构

　　智通财经APP获悉，1月15日，精研科技(300709.SZ)在电话会议中表示，智能家居业务属于小家电板块，公司认为后续的确会逐渐进入红海。但公司还是有一定竞争优势的，以公司产品蠕动泵为例，目前产品的精度已经高于行业平均水平，这也是公司能够进入这个行业的原因。未来智能家居板块，公司在项目有盈利的基础上保持一定的收入份额。而在微型精密传动业务的战略布局方面，智能家居板块只是起步环节，战略层面，目标是开拓新能源汽车、医疗、及工业机器人等方向的精密传动零件及模组的业务。目前，公司在这三个方向都已经开始布局，2023年度，预计会有两个新能源汽车项目开始进入量产。

　　据公司介绍，2022年度公司亏损的原因主要是三个方面：一是第四季度主营业务MIM板块补提存货跌价准备1亿元至1.2亿元，固定资产减值准备1.70亿元至1.77亿元。合计影响预计2.7亿元至2.97亿元。二是四季度安特信补提存货跌价准备2500万元至3000万元。计提商誉减值准备2500万元至3500万元，合计影响5000万元至6500万元，上述两项减值影响共计3.2亿元至3.62亿元。排除上述两项计提减值的影响，公司经营层面的业绩也未达预期，从收入端看，年初公司制定的目标是完成销售30亿元，实际收入规模和预期差异较大，其中MIM板块的收入未达预期是主要因素，尤其是MIM主营业务在四季度大幅度下滑，造成了单季度的利润亏损。

　　对于发展定位，公司表示，从长期来看希望能够向轻资产方向转型，发展成为大市场、重技术、小生产这种“哑铃结构”的公司。这也是公司布局传动、散热等板块的原因。从传动开始，公司已经体验到了设计能力带来的附加值和红利。目前这个战略方向已经清晰，在公司内部定位清楚。

　　对于市场拓展，公司指出，海外大客户仍将是公司的重要大客户。公司会汲取之前的教训，谨慎决策。同时，公司将持续加强市场能力和营销团队建设，未来将大力拓展其他北美客户;尽量配合安卓系客户，争取设计和组装定单。

　　对于设计和组装业务，目前除了传动业务板块外，瑞点一直从事着汽车的塑胶活动结构件的设计和组装业务，安特信一直从事着声学类产品的设计和组装业务，目前广东精研也在2022年度成功开拓了相关业务板块，未来公司将适当倾斜资源，从更长期的维度看，整体组装业务的比例有望逐渐提升，成为营收的主要来源。

　　在看待折叠屏渗透率的提升趋势方面，公司认为趋势会越来越明显，不管从全球的出货量看，还是从公司掌握的信息看。目前三星应该是整个行业中出货量最大的品牌方，国内品牌方的销量预测在第一代产品发布的时候比较保守，但是随着产品的更新迭代，品牌方的销售预测和增长趋势还是比较乐观的。目前品牌方也在不停的推出新的产品，从长期看，国内品牌方的增长趋势和增长率会比较可观。

　　提及折叠屏铰链的MIM零件是否会被未来其余技术方案替代时，公司表示，目前折叠屏转轴对MIM业务的需求比较刚性，公司会在技术和生产管控方面持续发力。目前手机折叠屏转轴，尤其是水滴形态的转轴方案，目前设计的结构和零件仍然比较复杂，而且对于产品零部件的韧性、刚性、重量、可靠性、一致性方面还是要求比较高的，目前看，MIM件仍然是最适合的工艺，所以折叠屏转轴对于MIM件的应用需求还是很确定的。

　　展望未来在折叠屏方面的收入规划，公司主营业务为MIM零部件业务，从2019年开始布局了传动和散热两个事业部，主要原因在于，从行业的长期发展看，MIM的市场空间差不多在200亿人民币左右，是一个相对细分的领域，而近几年公司布局的传动和散热业务板块，市场空间远远大于MIM的市场空间。虽然截止2022年度，公司在传动业务板块的收入占整个营收的比重还比较低，但是未来应该会呈现快速上升的趋势。

　　传动在汽车的项目未来的战略上，据回答，汽车对于传动机构的需求比较多，公司目前新进入该业务领域，主要从事的是新型附加值较高的传动机构，譬如新能源汽车中新出现的一些传动结构件，像电动出风口，公司在2022年初收购的瑞点精密，有一个成熟产品就是手调节的汽车空调出风口。

　　公司结合传动和瑞点的业务能力，实现了电动执行器的驱动方案，在空调出风口配置电动执行器，可以实现空调出风口的电动调节，目前正在面对客户进行产品推介中。瑞点长期配套汽车类客户，且新能源汽车的产品认证周期会短于传统燃油汽车，这也是传动在拓展汽车项目上比较有利的一个方面。未来，公司还是会以技术支撑，以利润为导向，在此基础上再去做大收入，不会未来追求收入规模而放弃这个指引，去做一些亏本项目，这不符合战略目标和考量。

　　关于安卓系的MIM产业竞争格局是否可能恶化，公司表示不这么认为。据了解，目前行业的确是发生了一些转变，安卓系客户对MIM件的需求在发生重要的变化，特别是转轴件，对于MIM件的品质、精度以及一致性等的要求特别高，一些小公司不管是产能还是品质方面应该不能满足客户需求的。