艾尔之光港服语音包1、ROE14%，10年来新低，不过好歹两位数；国内不少公司，都是营业收入商业占大头，结果所有的指标都拉低了。除了华东医药，还有云南白药白云山，也是如此。

　　对于医药股来说，这份数据，感觉很一般。毕竟商业这一块，毛利率才7%出头，却占了70%的营业收入，商业去掉，数据会好看的多。

　　2、华东医药股份有限公司（证券代码：000963）创建于 1993 年，总部位于浙江杭州，于 1999 年 12 月在深圳证券交易所上市。历经 20 余年的发展，公司业务覆盖医药全产业链，拥 有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块，已发展成为集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药上市公司，公司连续十三年上榜财富中文网评选的《财富》中 国 500 强；荣膺全国工商联“2021 年度中国医药制造业百强”“2021 年度中国医药商业百强”。

　　3、公司上市 22 年来已分红 19 次，累计分红金额 50.84 亿元，远超 IPO 时募集到的 2.5 亿元资金，为股东带来持续稳定的投资回报。

　　净利润24亿，销售费用63亿，管理费用12亿。所以毛利率和净利率之间的差距很大。

　　声明：我持有B类仓（A类仓和B类仓的概念见我的置顶帖第一篇文章《我的交易系统》）。

　　【第一部分】经营效率、风险、回报：用ROE、负债率、分红比例，三个指标，近似描述

　　指标含义：ROE代表公司净资产的战斗力。一般来说，ROE持续高位（15%）的资产是优质资产

　　指标含义：负债率代表公司的经营杠杆。一般来说，负债率持续低位（20%)让人放心

　　指标含义：分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿。一般来说，进入成熟期后，分红比例持续高位（50%）说明上市公司对股东的回报不错

　　【第二部分】经营特征：用现金流VS净利润、利润率（毛利率+净利润）、固定资产VS净资产、应收账款VS营业收入、固定资产VS营业收入、总股本变化，8张图表，近似描述

　　图表含义：现金流（真金白银）和净利润（账面数值）差不多，就放心了，如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升。净利润（账面数值）无法转变为现金流（真金白银），需要警惕

　　指标含义：1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度。一般来说，毛利率低于20%的公司，关注价值不高。如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因

　　指标含义：净利率代表公司的获利效率。一般来说，净利润率持续20%的公司，值得关注

　　图表含义：一般来说，毛利润和净利润隔了税和费（销售费用、管理费用、财务费用、研发费用），毛利率和净利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、业务简明

　　图表含义：一般来说，固定资产占净资产比重低，属于轻资产模式，比如不少白酒上市公司固定资产占净资产比重普遍10%左右，典型的轻资产模式

　　图表含义：我喜欢营业收入不断增长、但是固定资产不增长的公司。不用投入固定资产，现金流通常会更好。固定资产不断增加，营业收入不增加的公司，一律不关注

　　指标含义：总股本变动，一般是送转（无意义）、增发、发行可转债、回购、股权激励造成的，观察股本变动，可以发现公司资本运作的痕迹。我喜欢专心经营、不搞资本运作的公司

　　指标含义：营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视

　　指标含义：公司累死累活经营，就是为了净利润。单独一年净利润意义不大，看历年净利润，很能说明问题

　　指标含义：分红是股票的终极意义，分红是上市公司给股东的回报，分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度，分红金额是财务报表里面最能显诚意的数据，分红某种程度上体现了管理层和股民利益的一致性，分红是散户的守护神

　　图表含义：净利润是营业收入的一部分，现金分红金额是净利润的一部分，三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿。这个图，看多了，就有感觉了

　　图表含义：营收增速、利润增速、分红增速，步调一致比较好，如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长，最好琢磨一下，弄清楚原因

　　十年来ROE跟随负债率一起减少，其实ROA维持差不多的水平，说明公司是一直在降杠杆。公司对国家大势的把握很棒呢

　　风险提示：雪球里任何用户或者嘉宾的发言，都有其特定立场，投资决策需要建立在独立思考之上