藤壶包裹的钥匙这周，手机市场可谓 大乱斗 。vivo、OPPO 和荣耀三大选手集体发布新机，小米虽然还没发布新机 13 系列，但以今年三季度财报的发布，也凑了场热闹。

　　11 月 23 日，小米发布三季度财报，和今年前两个季度类似，营收净利同比下滑：营收为 705 亿元，同比减少 9.7%，调整后净利润为 21.2 亿元，同比下滑 59%。

　　2022 年，受宏观环境不确定性等因素影响，市场对于头部公司的财报表现不断调整预期。于是，当这份财报摆到面前时，小米的关注者们并不意外。

　　在部分乐观的人看来，在 2022 年的极端环境下，小米虽然同比下滑严重，但环比营收、净利没有延续下滑态势，而是出现了细微增长，算是在当前的市场环境下暂时稳住了。

　　但是，这并不能抹去小米面临的增长压力。一个无法否认的事实是，手机行业寒冬之下，小米正处于一个新的低谷期。

　　小米的三大业务营收均同比下滑，其中核心支柱手机业务尤甚。在港股市场，小米股价自 2021 年达到高峰后，在过去一年里一直波动下滑。截至 11 月 23 日收盘，小米股价报 9.8 港元，较开盘价下滑 0.71%，相较去年的高点下降了 70%。

　　2022 年，并非手机市场常态化的一年，小米可谓是一众安卓手机厂商的代表。出货量下滑，高端化战略道阻且长，但市场回暖拐点还未出现，苦日子还没熬出头。

　　src=小米 过冬 ：三大业务全线 年三季度，小米又一次营收、净利同比双下滑：营收同比减少 9.7% 至 705 亿元，调整后净利润同比下滑 59% 至为 21.2 亿元。

　　小米季度营收构成 / 深燃制图分业务来看，小米的三大业务，即智能手机、IoT 与生活消费品和互联网服务业务，营收都不算太理想。

　　其中，占比最大的智能手机业务，数据同比下滑幅度最大， 也是财报的最大 拖累 。这部分业务营收占比达 60%，但同比减少 11.1% 至 425 亿元。

　　小米的全球化战略下，可以说是 墙内开花墙外香 ，某种程度上缓解了部分增长压力。

　　以手机业务为例，Strategy Analytics 高级总监隋倩对深燃表示，相较其他安卓厂商两位数的下滑，小米的全球化策略发挥了重要作用。2022 年 Q3，按智能手机出货量计，小米在全球 52 个市场排名前三。

　　库存难清、高端难冲，小米还需努力小米财报失速背后，主因是手机业务遭遇逆风局。

　　据李刚监测，手机厂商们今年以来一直面临着比较大的库存压力，预计需要两到三个季度来消化，也就意味着，今年底乃至明年初才能有所缓解。

　　来源 / 视觉中国据李刚监测，今年双 11 活动期间，国产手机厂商们的出货量仅能达到去年同期的 60% 左右。Strategy Analytics 的研究显示，今年中国双 11 购物节期间智能手机销量为 900 万部，同比下降 35%。

　　低谷中的小米，至少还要再 苦 一年进入 2022 年，小米自成立以来已经走过 12 年。这 12 年里，小米也并非一帆风顺，而是走过了无数起起伏伏。

　　小米在 8 月发布的《小米创业思考》一书中指出，2015 年小米未能完成当年的销售目标，进入了两年的低谷期。

　　小米手机出货量成长曲线 / 图源《小米创业思考》至于遭遇低谷的原因，从外部环境来看，一方面是智能手机市场从刚起步到趋于饱和，小米依靠的电商发展路线遇到瓶颈；另一方面是手机市场进入寡头化，竞争更激烈，变成了 航母编队 之间硬碰硬的全面阵地战。而在小米内部，快速发展导致心态膨胀，错误判断形势。而且内部积累了大量的问题，管理体系跟不上，小米模式出现变形。

　　这一次低谷，和此前的内部管理、决策失误带来的危机相比，外部环境影响的因素占比更大。这也使得业绩的复苏成了未知数。