滥情总裁的无心妻量卫星以实现高带宽低延时宽带覆盖，这些卫星组成的星座便可作为空中基站来达到与地面移动通信类似的效果。随着我国卫星互联网进入加速建设阶段，产业链景气度向上。

　　我国卫星互联网近来迎来政策密集期。10月7日，工信部在《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见(征求意见稿)》中，提出分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革，不断拓宽民营企业参与电信业务经营的渠道和范围；10月19日，上海市印发了《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案(2023—2026年)》，其中提到，布局“天地一体”的卫星互联网。

　　安信证券分析师赵阳指出，手机直连对于低轨卫星互联网产业的意义深远，体现在客户群体有望大规模增长，从此前的小众需求拓展至主流消费群体。此外，随着天地网络的融合，预计地面通信网络系统及终端设备也有望迎来升级。

　　从产业链上看，卫星互联网主要包含卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。我国卫星制造能力持续提升，或将具备年产1000颗以上卫星制造能力。按照产业链分类，赵阳建议投资者关注卫星运营及服务商；卫星总装领域的中国卫星；地面设备及终端中的海格通信、振芯科技；卫星数据应用领域的中科星图、航天宏图；高精度时间频率领域的天奥电子；卫星载荷领域的上海瀚讯、佳缘科技、国光电气、航天环宇；载荷上游元器件厂商复旦微电、臻镭科技、铖昌科技、航宇微；卫星总装测试企业思科瑞、苏试试验等。

　　公司项目立项进度延迟影响上半年业绩，上半年合同资产20.5亿元，较年初增长67.3%，主要是按履约进度确认收入但尚未取得无条件收款权的合同价款增加导致。经营活动净现金流-6.0亿元，上年同期为-6.9亿元，主要是公司卫星应用类业务收款略好于上年同期。业务方面，公司围绕宇航制造和卫星应用主业，量卫星通信终端系统稳步推广，获得海洋领域订单上千台套；成功中标基于高分遥感卫星的输电线路通道环境及灾害应急监测项目。无人机系统集成产品已经成功中标多个项目。民生指出，公司是我国航天科技集团旗下兼具宇航制造和卫星应用业务的上市企业，受益于“十四五”空间基础设施建设等航天事业的快速发展及“科改示范企业”相关改革。

　　公司发布向特定对象发行A股股票发行情况报告书，募集资金主要投向“北斗+5G”通导融合研发产业化项目、无人信息产业基地项目、天枢研发中心建设暨卫星互联网研发项目。东北证券指出，在北斗二号向三号换代期，行业迎来了新的发展机遇，公司通过突破核心技术构建芯片优势，实现了北斗三号终端在相关市场的全方面布局；并积极推进“北斗+5G”成果转化，本次定增引入中移投资，进一步印证了公司在北斗+5G领域领先的市场地位和良好的客户认可度。此外公司构建北斗时空大数据平台，积极开辟北斗时空在智慧城市领域应用。公司作为我国领先的无线通信、航空航天及北斗导航供应商，看好公司本次定增后通过持续研发投入和产业合作在“北斗+5G”、卫星互联网等业务实现快速成长。

　　公司上半年实现营业收入7.22亿元，同比增长61%；归母净利润0.35亿元，同比增长56%。2022年以来，公司持续推进集团、子集团和赛马机制的集团化战略，完成了星图空间、星图防务、星图智慧、星图地球4家子集团和星图测控、星图维天信2家赛马公司的组建。集团化战略在2022年落地，初显成效并持续拉动收入的快速增长，而卫星数据的不断丰富将有力带动公司业绩的提升。海通证券指出，2020-2022年公司研发费用率分别为12.64%、13.66%和14.15%，对研发的投入力度逐年加强。整体来看，公司在遥感赛道持续深耕，公司产品立足于特种行业，民用行业拓展较快，加大研发投入不断推出新产品，业绩有望持续实现高增长。

　　公司上半年芯片原子钟在水下资源勘探领域率先实现国产化小批量应用，公司小型化星载铷原子钟中标“星网”项目，为批量配套低轨互联网卫星打下良好基础。在北斗卫星应用领域，不断推出系列新产品，在大众消费领域的竞争力不断提升。“北斗卫星手表关键技术及应用”通过四川省科技成果鉴定，整体技术达到国际先进水平。国元证券指出，公司募投项目已基本建设完成，技术研发中心已建设完毕并投入使用；北斗卫星手表项目已结项剩余资金用于永久补充流动资金；原子钟产业化项目和时间同步产品产业化项目正在进行收尾工作，同时产线也处于调试和小批量试生产阶段。随着募投项目的逐步落地达产，公司业绩有望进一步提高，盈利能力将获得提升。

　　公司上半年盈利能力有所下滑。尽管业绩短期承压，但公司着眼未来，加大可持续发展的新产品及新项目的研发投入，上半年实现研发费用9473万元，同比增加69.74%。多个研制项目持续顺利推进，夯实公司宽带通信行业的龙头地位。华创指出，公司是业内少数拥有核心知识产权的创新型企业，在高机动远距离通信、自组织组网通信、频谱感知、宽带抗干扰通信、系统自同步等方面不断实现技术创新和突破。在产品布局方面，公司已形成了“芯片-模块-终端-基站-系统”的全产业链布局，实现研发生产自主可控，在宽带移动通信领域，在技术储备、产品化能力、型号装备数量和市场占有率方面处于行业内领先地位。

　　公司电源管理芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC、DAC两大业务的收入总体保持稳定，其他业务收入维持快速增长，且公司毛利率维持在较高水平，但归母净利润及净利率均出现一定下降，研发费用的显著增长是主要原因之一。中航证券指出，公司四大产品及技术服务，即射频芯片、电源管理芯片及射频微系统类产品的下游应用领域涵盖了航天器、数字相控阵雷达、电子对抗以及各类通信数据链路终端等，产业链配套位置主要集中在天线到信号处理之间的集成电路和微系统。公司IPO募投项目均预计在2024年9月达到可使用状态，其中多个项目的内部收益率超过20%，预计将为公司“十四五”中后期收入规模的提升产生积极影响。